“新冠红利”消失，辉瑞营收预测疲弱，股价暴跌逾8%【附辉瑞企业分析】

图片来源：摄图网

财联社消息，美东时间周三，辉瑞公司发布公告称，2024年营收可能要比华尔街的预期低50亿美元左右。这导致其股价暴跌逾8%，创下2014年以来新低。新冠疫情给辉瑞公司带来创纪录的销售额，而随着疫情的结束，辉瑞股价也被打回原形。

去年，辉瑞新冠疫苗和抗病毒药物Paxlovid共计产生近570亿美元的合并销售额，相当于公司2022年总收入的近60%，全年营收超过1000亿美元。而辉瑞最新预计2024年营收为585亿美元至615亿美元，远低于市场预期的629.4亿美元。值得注意的是，新冠药物方面收入预计明年将降至80亿美元，比市场预期的130亿美元要低不少。

Gabelli Funds投资组合经理Jeff Jonas表示，老实说，辉瑞处境相当不妙，该公司已经承担了很多债务，以完成像收购Seagen这样的交易。他还怀疑辉瑞是否做了足够的工作，以完全抵消预计明年将面临仿制药竞争的收入损失。新冠产品销量的急剧下降也迫使辉瑞公司启动了一项裁员和削减开支的计划，目前预计到2024年底，该计划每年将节省至少40亿美元。

——超前布局mRNA技术流感预防疫苗研发

3年多前，一项不起眼的交易奠定了辉瑞如今的优势。2018年8月，辉瑞与生物技术公司BioNTech——德国一家创立10年、尚未在资本市场IPO的新兴公司，达成一项多年研发合作协议，联合开发基于mRNA技术的流感预防疫苗。随着对BioNTech持续投入，辉瑞在新冠疫苗研发上占到先机。

正因为新冠疫苗产能介入，截至2021年12月31日，辉瑞与BioNTech已向172个国家和地区交付了超过31亿剂疫苗，并将2022年的生产预期调高至40亿剂。

——大力提升产品研发投入力度

2017年至2021年，辉瑞的研发支出波动上涨。受包括新冠疫苗与新冠口服药在内的多个临床项目推动，2021年公司的研发支出大幅增长了47%。由于第四季度辉瑞还完成了对肿瘤生物技术公司Trillium Therapeutics的收购，并分别与生物技术公司Beam Therapeutics和BioN Tech签订了3亿美元与5000万美元的合作协议，2021年第四季度其研发支出与2020年同期相比更是增长了77%。

——辉瑞业绩受到“新冠红利”拉动

2022年已是新型冠状病毒肆虐的第三年。当全球经济都因此受到不同程度影响时，制药业，尤其是拥有新冠疫苗和相关药物产品的公司，是为数不多甚至可以说唯一仍能持续增长、并依然保持乐观的领域。辉瑞制药公司就是典型代表。在全球新冠病例还在继续增长的情况下，疫苗接种正不断受到鼓励。

2021财年，辉瑞疫苗业务的营收占比超过5成，而mRNA新冠疫苗Comirnaty的营收在疫苗业务中的占比超过86%。这直接促成公司2021年营收同比大增92%至812.88亿美元，一跃成为2021年公司营收全球排名第二的药企，仅次于连续两年位列第一的强生——如果刨除新冠相关产品的贡献，辉瑞这一年的营收增长实际上只有6%。

根据弗若斯特沙利文数据，2017年至2021年，全球疫苗市场规模从约277亿美元增长至约460亿美元，复合年增长率为13.5%。随着未来更多创新疫苗的研发和上市，预计2025年全球疫苗市场规模将达到约831亿美元，2030年将达到约1310亿美元，呈持续快速增长趋势。

深圳市第三人民医院院长卢洪洲认为，今后的新冠疫苗迭代方向，要以刺激细胞免疫为重点，因细胞免疫更加持久、长效;也要针对未来病毒变异具有通用性，并便于老年人等重点群体居家使用，如采用鼻喷等形式。

前瞻经济学人APP资讯组

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国疫苗行业深度调研与投资战略规划分析报告》。

同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究报告、产业规划、园区规划、产业招商、产业图谱、智慧招商系统、行业地位证明、IPO咨询/募投可研、IPO工作底稿咨询等解决方案。在招股说明书、公司年度报告等任何公开信息披露中引用本篇文章内容，需要获取前 瞻产业研究院的正规授权。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。