“新茶饮第二股”赴港IPO！上市首日破发，一小时跌没3年净利润【附新茶饮行业发展现状分析】

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随着消费者对健康饮品的需求不断增加，新茶饮市场呈现出蓬勃发展的态势。各大茶饮品牌纷纷推出创新口味和营销策略，力图占领市场份额。同时，新兴的茶饮品牌也在不断涌现，加剧了市场竞争的激烈程度。新茶饮赛道仍处于新兴赛道，头部玩家不少，上市玩家却很少，2021年6月30日，奈雪的茶登陆港交所上市，正式成为中国“新茶饮第一股”，为茶饮乃至中国茶文化迈向全球提供了思路。时隔近三年，中国新茶饮赛道终于迎来“第二股”！

2024年4月23日，四川百茶百道实业股份有限公司(以下简称“茶百道”)在港交所主板挂牌上市，茶百道此次上市发行价为17.5港元/股，发行1.48亿股，募资总额为25.86亿港元。至此，继奈雪的茶之后，茶百道成为中国“新茶饮第二股”。

据企查猫显示，四川百茶百道实业股份有限公司成立于2020年12月31日。注册资本为13,298.709万元人民币，法定代表人王霄锟。经营范围包括：许可项目：食品经营(销售预包装食品);城市配送运输服务(不含危险货物)(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)等。

然而，茶百道似乎不受资本青睐，上市首日即破发，敲钟不过一小时内，茶百道的股价便一路下跌，盘中甚至出现跌超30%的情况。截至昨日午间，茶百道跌幅35.89%，报11.22港元，成交额约1.11亿港元。截至下午收盘，茶百道依旧维持26.86%的跌幅，报收12.8港元/股，流通市值189.1亿港元。(注：新股“破发”是指股票发行上市当日就跌破发行价)。

招股书显示，2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57亿元，年复合增长率达25.1%。公司毛利分别为13亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%。2021年至2023年，茶百道经调整净利润分别为9亿、9.7亿和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年经调整净利率达到22%。按照上市一小时内股价便跌逾38.29%的情况来看，茶百道几乎是在一小时瞬间“蒸发”了2021-2023年度的净利润总和。

业内人士表示，茶百道上市首日破发其实有迹可循，目前中国新茶饮赛道竞争激烈程度居高不下，在争夺消费者、加盟商的过程中，部分品牌甚至抢跑上市，容易给后续资本支持留下隐患。

从“茶百道赴港IPO”回看新茶饮行业发展情况：

——新茶饮步入3.0时代

新茶饮历经三十余年的发展，大致经历了三个发展阶段：茶饮1.0“茶+奶”时代，即1990年及以前珍珠奶茶快速发展阶段;茶饮2.0“茶+奶+水果”时代，主要在2012年-2019年，即新茶饮诞生阶段，大量茶饮品牌持续迭代;而目前，已发展至茶饮3.0“茶+奶+水果+文化”时代，期间资本推动行业进一步快速发展，疫情加速行业洗牌，供应链的发展、人才的涌入、数字化运营建设都成了品牌发展的关键性因素。

——新茶饮市场供给情况

2022年的新茶饮仍是我国现制饮品中门店数最多的一个细分品类，占比达61.9%，与2020年的65.5%相比，占比有所下降。据不完全统计，2022年年底在业的新茶饮门店总数约48.6万家，比2020年年底37.8万家，增长超28%。

——新茶饮市场需求情况

根据每日经济新闻联合慧辰股份对“Z世代”新茶饮消费者调研情况，30.5%的受访者将水果茶列为最喜欢的茶饮类型;其次是奶茶，占比为27.6%;奶盖茶排名第三，占比为16.4%。

市场规模上看，根据中国连锁经营协会数据，我国新茶饮市场规模从2017年的422亿增长至2021年的1003亿元，年复合增长率在20%以上。2020-2022年市场规模增速受到疫情影响波动下滑，初步估测2022年新茶饮市场规模为1040亿元，基本与2021年持平。

——新茶饮品牌投融资情况

2021年6月30日，奈雪的茶正式在港挂牌，成为“新式茶饮第一股”，股票代码“02150”;2022年9月22日，中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板，或将成为第二个成功上市的新茶饮品牌。近年来，受到资本的加持，新茶饮品牌融资事件不断兴起，书亦烧仙草、沪上阿姨等品牌均有受到投资机构青睐。

前瞻产业研究院报告显示，我国新茶饮市场2020-2022年规模增速受到疫情影响波动下滑，初步估测2022年新茶饮市场规模为1040亿元，基本与2021年持平。随着疫情防控政策的调整，2023年第二季度后，国民消费热情有望被点燃，2023年新茶饮的市场规模有望恢复至1450亿元，恢复三年复合增长率近20%。结合历史增长速度，保守估计到2028年我国新茶饮市场规模有望突破2500亿元，2023-2028年复合增速约12%。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，茶饮企业未来竞争的核心在于供应链的完整度。产品可以复制，模式可以复制，价格可以模仿，门店也可以克隆，但是供应链并不是一朝一夕可以复制的。在他看来，未来只有头部企业才有对供应链进行完整的布局能力，而整个供应链的完整度决定了企业未来的可持续性。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国新式茶饮行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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