信号极不寻常！最高层会议召开，给地方城投拉响“红色警报”

7月30日，万众瞩目的政治局会议召开，这是一次为下半年经济工作定调的重要会议。

在最高层对于关键经济问题和政策的最新思路中，有这样一条：

“会议指出，要持续防范化解重点领域风险。落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。”

就在上个月底，广西壮族自治区党委召开了一场不同寻常的常委会扩大会议，其召开地点并非首府南宁，而是选择了柳州，因为其专项议题就是柳州化债问题。而作为具有代表性的城市，柳州实际上释放了全国范围内加快化债的信号。

既然是化债，那么原本作为实质性融资平台的城投公司自然首当其冲。各地城投背负着最艰巨的任务，必须尽可能在短时间内寻求新的业务发展路径，实现“债务驱动”向“产业驱动”转型。

未来的城投，到底要怎么搞产业?

作为更懂产业的科技型决策智库，前瞻产业研究院在长期深耕地方经济发展、园区建设升级与央国企战略转型的征程中，以丰富的实践经验为基石，淬炼出一套行之有效的方法论。

前瞻认为，城投转型的核心痛点之一，在于如何摆脱长期以来的债务依赖，构建起可持续的市场化造血能力。破解这一难题，需聚焦 “盘活存量” 与 “引入增量” 双轨并行的资金解决方案，通过对既有资源的深度挖掘和外部资本的高效撬动，为转型注入源头活水。

一、钱从哪里来?

1、盘活存量资产：唤醒 “沉睡” 资源

城投公司在长期发展过程中积累了大量资产，其中不少因运营模式僵化或定位偏差而处于闲置状态。激活这些 “沉睡” 的资源，既是化解债务压力的现实选择，也是培育市场化能力的关键起点。

①全面清查与分类评估​

资产盘活的前提是摸清家底。城投公司需建立覆盖全品类的数字化资产管理系统，严格区分公益性资产与经营性资产，为后续盘活路径设计提供精准依据。

② 创新盘活路径​

-轻资产运营模式为闲置资产赋予新生命，将位于城市核心区的旧厂房改造为人才公寓，把低效商业楼转型为文创园区，无需大规模资金投入，而是通过业态重构和运营赋能释放资产价值。

-资产证券化是实现资产快速变现的重要工具，对于现金流稳定的基础设施，可通过发行 REITs或 ABS，将未来收益权转化为即时可用资金。

-混合开发模式通过产业导入实现资产溢价，以历史文化街区改造为例，城投公司可联合文旅企业，打造 “文化 + 商业 + 旅游” 的综合体。

2、设立产业基金：撬动社会资本​

单靠存量资产盘活难以满足产业投资的资金需求，城投公司需借助资本运作工具，以少量自有资金撬动大规模社会资本，形成 “政府引导、市场运作、多元参与” 的资金聚合机制。

① “基金 +” 模式设计​

-母子基金架构

城投公司作为母基金的发起方，出资小头作为劣后级资金，承担一定的风险兜底责任，以此吸引银行、保险、私募股权等社会资本作为优先级资金投入，形成 “1+N” 的放大效应。

-与政策资金协同联动

积极申请国家战略性新兴产业基金、绿色债券、城市更新专项贷款等低成本资金，降低基金整体融资成本。

②社会资本协同策略​

-与头部机构合作

城投公司可与国内顶尖投资机构共建专项产业基金，借助其在项目筛选、投后管理、退出渠道等方面的专业经验，提高投资成功率。

-建立跟投机制

对于市场化程度高、不确定性强的新兴产业项目，城投公司可采取 “领投 + 跟投” 模式，在头部机构或行业龙头企业已完成尽调并确认投资的项目中，以少量资金跟投。

二、赛道怎么选?

产业选择是城投转产投过程中的关键环节，直接决定着转型的成败。城投公司在选择产业赛道时，不能盲目跟风，而应紧扣区域资源禀赋与产业链协同性两大核心原则，既要立足地方实际，又要着眼产业发展趋势，才能找到适合自身的转型路径。

1、区域定位：服务地方经济，避免 “跨区空转”​

①匹配地方战略规划​

不同地区的经济发展水平、资源条件和产业基础存在差异，城投公司在选择产业时需因地制宜。东部发达地区经济基础雄厚、人才密集、技术领先，应聚焦高新技术产业，如人工智能、先进半导体、高端装备等，依托自身优势推动产业向高端化、智能化发展;中西部资源型城市则应围绕当地特色产业进行延伸。

②功能定位差异化​

根据区域的功能特点和发展需求，经济服务型城投主要位于主导产业明确的区域，其核心任务是围绕当地主导产业进行产业链上下游的投资布局;

民生保障型城投则应整合水务、供热、燃气等公用事业，在保障民生服务的基础上，探索公用事业与新兴产业的融合发展模式。

2、产业选择：聚焦七大战略性新兴产业

战略性新兴产业是引领未来经济社会发展的重要力量，也是城投公司转产投的重点方向。当前，绿色环保、人工智能、生物医疗、低空经济、高性能材料、高端装备、先进半导体等七大产业展现出巨大的发展潜力。

城投公司在选择时，应优先切入与地方产业基础强关联、政策支持明确、现金流可持续的赛道。

以绿色环保产业为例，其成为城投公司重点布局的产业具有多方面的核心逻辑：

从政策层面来看，中央提出 2030 年碳达峰目标，2024 年《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》更是明确要求地方国企带头转型，这为绿色环保产业带来了刚性的政策需求，发展前景广阔。

从城投公司自身优势而言，其拥有大量的基础设施，如屋顶、污水厂、垃圾处理场等，这些设施为嫁接新能源技术提供了得天独厚的条件，能够以较低成本开展绿色环保项目。

从行业特性出发，环保项目通常具备特许经营权，收益周期长且抗波动性强，能够为城投公司带来稳定的现金流，符合其长期发展的需求。

基于这些核心逻辑，城投公司切入绿色环保产业可以有多种路径：

在分布式能源开发方面，城投公司可以利用自身拥有的楼宇、园区等资产建设光伏电站，所发电量既可以满足自身用电需求，降低用电成本，多余电量还可以通过售电或绿证交易实现盈利。

在环保技术整合方面，城投公司可以通过并购环保科技企业，快速获取先进的环保技术;也可以联合科研机构共同孵化新技术，然后利用自身在地方的资源和影响力，为区域提供环境治理解决方案，实现技术与市场的有效结合。

再看生物医疗产业，同样是城投公司可以重点关注的领域。该产业的核心逻辑在于市场需求的刚性、技术壁垒带来的护城河以及区域集群效：

随着人口老龄化加速和健康消费升级，医药研发、高端器械、康养服务等领域的需求日益旺盛，为生物医疗产业的发展提供了广阔的市场空间。

同时，生物医药研发周期长、技术壁垒高，一旦研发成功，将带来高额的附加值，适合城投公司通过基金进行长期孵化。

此外，依托地方的医药园区或高校科研资源，能够形成 “孵化 - 转化 - 生产” 的完整生态链，促进产业的集聚发展。

城投公司切入生物医疗产业可采用产业投资 + 园区运营的模式。通过设立生物医药专项基金，投资具有发展潜力的创新药企，同时配套建设 GMP 厂房、实验室等硬件设施，为企业提供良好的发展环境，实现资本与产业的协同发展。

另外，还可以将存量物业，如旧医院、疗养院等改造为高端康养中心，引入专业的运营商进行轻资产托管，既盘活了存量资产，又满足了市场对高端康养服务的需求，实现了资源的优化配置。

总之，城投公司在进行产业赛道选择时，要充分结合地方实际和产业发展规律，聚焦战略性新兴产业，找准切入点，才能在转产投的道路上稳步前行，实现可持续发展。

当然，产业的复杂程度超乎想象，受政策导向、市场需求、技术革新等多种因素影响，瞬息万变，前沿领域的变革更是迅速。城投公司依靠有限的信息收集渠道和信息分析人员，或许难以从繁杂的信息中提炼出关键价值点，用于指导公司业务转型决策。

在此情形下，借助专业智库机构的服务成为城投公司的明智之选。专业智库机构拥有丰富的信息资源网络，与政府部门、行业协会、高校科研机构等保持紧密合作，能第一时间获取权威政策解读、行业动态、前沿技术资讯等关键信息。例如，部分专注于城投领域的智库，会定期与发改委、财政部等政策制定部门交流，及时掌握地方化债、产业扶持等政策走向，为城投公司业务转型提供政策指引。

总而言之，城投的业务转型是一个系统工程，需要从宏观、中观到微观进行全面考量和布局。通过准确把握全球产业格局变化，结合我国战略发展方向，明确区域布局和产业选择，并运用产业链思维在微观层面找到自身核心竞争力，才能在复杂多变的市场环境中实现成功转型，为我国经济的高质量发展贡献更大力量。

作为2200+地方政府、产业园区首选的科技型决策智库，前瞻产业研究院深耕产业研究27年，由国际院士带队，560+位“3+2”知识结构复合型人才组成，拥有6.8亿自研产业大数据，自研大数据模型+独立人工智能算法，已获68项数据专利及知识产权，充分发挥专业优势和研究实力，辐射全国产业服务范围，持续为国资国企提供专业产业咨询整体解决方案，有效赋能国资国企科学规划产业布局，精准把握发展先机，成为推动产业生态优化的重要智力支持，为国资国企转型升级注入持久创新动能。

前瞻经济学人APP 产业观察组

更多行业研究分析详见：

【1】《2025-2030年中国产业园区轻资产运营规划布局与运营管理分析报告》，前瞻产业研究院

同时前瞻产业研究院还提供产业新赛道研究、投资可行性研究、产业规划、园区规划、产业招商、产业图谱、产业大数据、智慧招商系统、行业地位证明、IPO咨询/募投可研、专精特新小巨人申报、十五五规划等解决方案。如需转载引用本篇文章内容，请注明资料来源（前瞻产业研究院）。

更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动。更多企业数据、企业资讯、企业发展情况尽在【企查猫APP】，性价比最高功能最全的企业查询平台。