卫哲：2022年的新经济图谱

来源于微信公众号：笔记侠(ID：Notesman)

内容来源：2022年1月16日，由掌门人正经塾和中国龙头企业案例研究中心共同举办的“穿越周期，未来无限”2022企业掌门人新年特别课程。

分享嘉宾：卫哲，嘉御资本创始合伙人兼董事长。

高级笔记达人 | ShaoY

轮值主编| 智勇  责编  | 润锦 值班编辑 | 少将

宏观经济

笔记君邀您阅读前，先思考：

不确定的时代，如何判断投资机会？

当下经济转型期，我们需要注意哪些问题？

当前中国经济正处于转型的关键期，要实现产业升级和高质量发展，就需要头部企业的持续带动。

今天和大家分享我从科技、消费、资本三个角度看2022年的新经济图谱。

一、当下的环境

做企业要实在，不能玩虚的。商场如战场，但真正的战场比商场更残酷。

全世界的军队都有军事学院，比如黄埔军校。黄埔军校可以培养排长，但培养不了将军，百战之后胜利之后的排长才是将军，纸上谈兵的将军一击即溃。

这也是现在职业经理人和创业者、企业掌门人的不同。

创业者可能是将军，是真刀真枪打出来的，但如果连排长的基本功都不想学，那也是打不了胜仗的。

1.尊重大变革

过去我们一直很尊重外部形势，也就是大变革，该统一战线的时候，马上统一战线。

当下的中国，和20年前、10年前都不一样，最终才不得不有了今天这样和过去完全不一样的大变革。

2.要转型升级“打仗”的武器装备

和平年代没有武装暴力，战场变成了商战，技术和组织变革力变成了我们的武器。

进入数字化时代后，如果别人已经准备好了原子弹，而你还在沉迷机关枪的打法，那是无法实现转型升级的，好比在激光枪出现之前，罗马碾压式的阵形是最好的。

转型升级，对军队来说就是拥抱新的武器、拥抱组织变革，对和平年代的商场，就是拥抱新技术、拥抱组织变革，毕竟看看外面的大时代正在发生什么事，是很必要的。

3.找到时代变化中不变的东西

无论时代如何变化，有一些东西是不变的。

好比企业拥抱技术、拥抱组织变革的态度是不能变的。

人们在能力范围内想活得更健康、快乐、长远一点的愿望是不会变的，2022年医疗健康市场很热了，但还是需要的。

消费更是永恒的话题，钱多、钱少都有各自活得更好的过法。

因为缺乏规模化的制造业工厂，美国对中国供应链的依赖是不会变的。

2018年鼓励创业做出口的企业，大变革之下要转型做好跨境电商，利用电商平台出口，这也是2022年及以后的主旋律。

二、新经济图谱

1.前沿科技

基于以上这些原因，未来我看好医疗医药和前沿科技。

医疗医药的门槛高，我看不懂。

在研究前沿科技的时候，我发现一个有意思的现象：我们开始自主研发，从Me Too（我也有）阶段开始迈入Me First（我首创）阶段。

在技术领域，我们追求的不是效率，不是性价比。因为别人效率比我高，性价比比我们高，但是他不卖给我们，那我们就想办法自己做一套。不仅要做一套，还要为技术循环做准备。

当有市场、资本支持技术创新的时候，国产替代不该是技术研发考虑的重点，整天想着成为国产替代，最终会被其他的国产替代所替代掉，我们要做Me First（我第一）。

在前沿科技内继续细分的话，你会发现还有什么是有可能可以做出全球替代化产品的？

中国有机会做出Me First，人无我有的新东西，永远离不开中国的主体市场产品体量的支撑。

新能源车，往下可以分为新能源和智能两个赛道。

目前，中国只有五家民营企业超过万亿市值，其中一家就是宁德时代（主营新能源电池的上市公司），而它超过万亿的速度比阿里巴巴还要快。

但一块电池占一辆车的成本并不是那么高，车的智能化部分刚刚开始。就像手机的电池很重要，但不是手机革命的未来。新能源车很重要，但不是车革命的未来。车的智能化才刚刚开始。

2.开源软件

用什么样的新武器更能适合好外部形势大变革？开源软件。

在美国，做开源软件都是极客，极客做开源软件不图财，只求名。

但中国企业搞开源不一样，是站在财务成功角度想的开源，而不是为了出名，很可能在决定开源的第一天就已经把未来的商业化想清楚了。

所以，开源变成了手段，而不是目的。

3.跨境电商下的新消费

除了食品饮料，中国有很多新消费的品牌正在利用电商全球化。

新消费在国内的流量红利时代已经结束了，更大优势还是供应链的优势，起量靠流量，最后成功靠供应链，靠供应链的创新。

中国品牌横扫全世界的机会来了。

① 把握供给侧优势

为什么中国的消费机会在供给侧而不是需求侧？

今天95后、00后，年轻人变化很多，没有人能清晰地把握住他们的需求，但供给侧可以。

再进一步思考，是泡泡玛特的盲盒模式厉害，还是泡泡玛特IP背后的产品、供应链厉害?是一年开三千家门店厉害，还是整火锅食材供应链厉害？盲盒是需求侧的创新，谁都能学,供应链如果做到比超市的零售价低，那么战争也自然结束了。

所以，新消费今天的注意力要更多花在供给侧，而不要抓前面的需求侧上，并且要认真考虑如何才能对流量不依赖。

② 拒绝依赖流量

对流量不依赖有很多行业，进一步可以分为电商友好型和电商非友好型。

电商非友好型指本身并不适合在网上销售的产品，再进一步可以分为Mall友好型和Mall非友好型，也就是说你把门店开在ShoppingMall（购物商场）内或者外。

近两年，海底捞所关闭的门店全部在Mall里面，火锅这个品类正在从Mall（商场）友好型转为Mall（商场）非友好型，因为商场晚上10点关门，但很多年轻人十点以后才吃火锅，所以就会失去这群年轻人，翻台率就低了。

今天比较火的巴奴毛肚火锅都是开在Mall（商场）以外。

在投资的角度上，我们更看好Mall（商场）非友好型。

因为Mall（商场）友好型的门店人流是靠自己本身的产品和品牌，这是可以验证的。而开在Mall（商场）里面的门店，其客人很难判断是自己的还是商场给你带来的。

新消费的主旋律不会变，人货场基本原理不会变。

新消费和大消费时代的唯一区别，是大消费时代几乎所有消费品类都值得创业和投资，而新消费时代就不是所有的品类都适合创业和投资。

三、如何判断投资机会？

消费、技术、跨境电商出海这三个大的领域，对比其他投资机构来说，不会有很大区别，但是我们不是从有投资机会的角度去判断，所以我们要从趋势去看。

1.趋势：风口和窗口

我讨厌谈风口、窗口。

我们一味谈风口，不是猪的情况下怎么判断？一味走窗口，就是把自己当贼，有门不走偏要跳窗？

风是可逆的，窗口是会关上的，总的来说，就是趋势不可逆，有快有慢，但是不可逆。

所以不要抢窗口期。

今天信息基本都透明了，我们只是把机会进行分类，判断哪些是趋势性机会，不可逆的，哪些是窗口性机会。

2.泡沫：肥皂泡和啤酒泡

泡沫有两种分，一种肥皂泡，另一种是啤酒泡。

肥皂泡破了，就没了，是一种模式泡沫，模式本身就是泡沫，估值高低不重要。

O2O、社区团购、生鲜前置仓等等一些新消费的泡沫都属于肥皂泡，破了以后什么都不会剩下。

啤酒泡退了泡沫之后，还会剩下一点啤酒，所以这种泡沫本质上是一种估值泡沫。

啤酒泡的创业者要清晰地知道，别人判定的估值中，有多少是泡沫，有多少是啤酒，也要了解投资者的偏好和口味，是接受80%的沫，还是20%的沫。

本文来源：公众号 @笔记侠。中国新商业知识笔记共享社区，微信最具价值排行榜：职场榜第一、总榜前三。独家笔记支持湖畔大学、混沌大学、青腾大学、高山大学、中欧创业营、京东商学院、北大国发院等顶尖商学院课程，BAT、TMD、小米、华为、网易等知名企业，丁磊、傅盛、李善友等知名人士，超过100万企业决策及管理层都在看