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从理念到落地,VC、初创公司如何拥抱ESG?

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 科创最前线 • 2022-09-22 15:00:00 来源:科创最前线 E5166G0
100大行业全景图谱

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作者 | 莫 莫 来源|科创最前线(ID:kczqxgzh)

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投资机构和初创企业如何实践ESG?

双碳背景下,ESG一词在中国资本市场高频出现。

数据显示,当前一级市场的投资机构中,已经有近百家投资开始将ESG作为关注方向,并且相继发布相关的社会责任报告。

大量企业、投资机构侃侃而谈,强调重新审视商业本质,“创造商业之上的价值”。

颇有一番不谈“ESG”就与主流格格不入的意味。

大谈ESG概念之外,今天已有一部分机构试图将ESG融入到投资实践之中,作为衡量项目、管理项目的重要维度。

做为一家资产管理规模近20亿美元的领先投资机构,云九资本是中国风投圈中可持续和负责任投资的引领者,于2021年11月正式加入了联合国支持的负责任投资原则组织(UN PRI),也是中国地区领先加入这一组织的风险投资基金之一。

9月8日,云九资本可持续和责任投资总监刁纾雯做客科创会客厅,分享「从理念到落地,VC如何可持续实践ESG?」。

刁纾雯在本次提到了几个核心观点:

1、ESG不仅仅关乎行善,也很难说是一种具体的投资赛道、投资逻辑和策略。

在投资中,ESG可以被理解为一种被应用到所有的投资流程当中的尽调框架,其实施的目的是为了规避一些潜在的风险,实现长期、稳定发展。

2、如果只用附加视角看ESG,是无法解决或规避长期风险的,投资机构应该将ESG纳入到募投管退的整个投资流程考量当中。

3、ESG本质上是基于长期主义思路之上,ESG相关的投入往往无法在短期看到成效或经济收益。

以下内容基于访谈对话实录进行编辑整理:

01 ESG火热,到底什么是ESG?

今天,在媒体和咨询等领域,ESG一词高频出现。

ESG投资、ESG基金、ESG策略频繁被提起。

这些现象背后表明,ESG发展态势积极,行业内外对ESG问题的关注度大大提升。

ESG包含环境、社会和公司治理三大因素。

但今天谈到ESG时,大多蹦出来的是针对环境保护或双碳等议题的讨论。

一方面,双碳目标下,环境是最受关注的议题。绿色经济、减排相关的衡量标准和已出台的措施,使得环境走在社会和公司治理议题的前面。

另一方面,社会和公司治理要素涉及跨领域和跨学科,往往更难衡量,环境因素因其可被计量、衡量,因此也更受关注。

纵观今天的投资行业,实际上大家对ESG的认识有些分裂。

关于到底什么是ESG,目前市场中对于ESG的认知,主要呈现两种派系:

第一种派系认为ESG关乎于善,ESG投资或ESG企业旨在为全球需要帮助的弱势群体谋求正面的影响或者行善。

ESG投资是今天的热词,常与可持续投资、影响力投资概念混用。

但实际上,ESG不仅仅是关乎行善,并且也不是一种投资逻辑、投资策略。

在今天无论是做汽车、做能源、做AI还是做生物制药或消费的公司,都会面临环境、社会和公司治理三方面问题考验。

第二种派系是将ESG理解为一种可以被应用到所有的投资流程当中的尽调框架。

ESG尽调和所有常规的法务尽调、财务尽调一样,其实施的目的是为了规避一些潜在的风险。

ESG关注于更长期、结构性的风险。

实施ESG尽调则主要为了识别和降低扰乱投资的环境、社会和公司治理风险。

举个例子,比如一家公司对环境方面管控不足,一旦发生相关事故,其收入盈利能力、估值或者股价将遭到直接损害。

国外一部分投资机构对ESG理念的践行已经深深贯彻在自己的投资流程中。

那么ESG理念在中国VC中,传导到了哪一阶段?

在ESG概念尚未流行时,大部分专业投资机构和投资团队在做投资项目评估时,多少都已经考虑到相关的风险。

总的来看,今天的中国VC们非常认可ESG,但囿于ESG难以实践,实践较零散,投资机构也缺乏系统性的打法,大部分机构往往不知从何做起,存在很多挑战。

风险投资所聚焦的是具备突破性创新的技术或商业模式,创新领域往往还尚未建立起健全监管,一些潜在问题在最初其实并不明显。

同时对比商业模式、财务回报等指标,ESG涉及的问题常常因为“太远了”,导致其优先级往往也不够高。

但如果不做ESG尽调相关动作,不去建设或遵循相应流程,可能无法在决定投入资金前,发现一家企业在ESG三大方面的缺陷。

也就是说,不做ESG,未来可能会遇到长期风险,在后续业务开展过程中埋下一些“雷”。

当前,市面上ESG标准并不统一,目前市面上有八十余种评判方式和标准,主要针对成熟阶段的企业。

但早期公司和成熟阶段的公司所遇到的问题是不一样的,目前主流的标准其实对初创企业并不适用,企业也几乎无法直接使用。

并且早期企业通常需要先面临着活下来的问题,通常并没有多余的时间去想那些具象以外的其他问题。

这样一来,初创企业的ESG实践往往也没有一套太标准的答案。

云九资本深深意识到ESG相关问题本身的重要性和权重。

2021年11月云九资本正式加入联合国支持的负责任投资原则组织(UN PRI),是中国地区领先加入这一组织的风险投资基金之一,目前是该组织中风险投资工作小组成员。

作为一家聚焦于中国市场的风险投资机构,云九资本希望借助与初创企业打磨的经验,帮助建立适用于初创企业的ESG共同目标。

云九加入UNPRI并参与国际标准的制定,对于机构本身和初创企业而言,意义非凡。

02 投资机构和初创企业

如何实践ESG?

云九资本一贯认为,如果只用附加视角看ESG是无法解决或规避长期风险的,投资机构应该将ESG纳入到整个投资流程的考量当中。

接下来我们谈谈,云九在投资中践行ESG时具体有哪些指标和方法论。

今天云九的投资标的涵盖了多种不同的方向,从消费、企服到深科技等等。

每个行业领域遇到的ESG问题是完全不一样的。

因此不能用同一套标准拿去衡量不同类别的公司。

具体来说,云九资本从4个方面展开ESG工作,初步摸索出了一套适合VC的ESG工作方式。

首先制定一套符合自己组织的 ESG政策,包含一些基本原则,如团队是谁、投资过程需要落实的动作以及对外合作的可能性等。

政策方面,传统每个机构都会拉一个负面筛选的清单,但真正落实到投资流程中会比较虚。 

针对这一点,云九资本会根据涉及的每个行业领域做case by case的具体展开,而不是拿一套标准去套所有行业领域的。

其次,在制定好基本原则框架后,人是最重要的。

ESG和CSR并不同,ESG更强调公司商业价值和社会价值之间的统一。

ESG工作,也并不是一个组织招一个ESG负责人、搭一个团队就完事了。

ESG和业务之间的关系更加紧密,需要整个组织机构内部有体系化的设计。

因此从团队的角度,ESG工作需要组织高层的决心和认可,才能推动下去。

云九目前的ESG工作小组一共有8名成员,投资团队、投后团队、运营团队、公共事务管理团队都有代表参与,此外8个人当中还包含2个合伙人曹大容和罗质刚。

从人员组成上,其实能够看得到云九资本在日常工作当中,推进ESG工作的决心。因为只有高层的决心,才能带动整个团队的ESG工作推进。

此外从开会频率上,云九资本ESG工作小组每2~3个星期碰一次,讨论ESG工作的情况进展、方向,并且在季度会上将ESG工作进行回顾和方向探讨。

云九资本将ESG工作进行了全流程的规划,从募资到项目筛选到尽职调查、投后管理到退出,每一个环节都设定了ESG相关的具体动作。

如投前尽调部分,除了技术访谈外,云九资本会对企业创始人和CEO进行相应ESG的评估和访谈。

云九认为,人才是成就一家伟大公司的根本因素之一。

好的技术,不一样的团队来做,结果也可能会不一样。

因此创始人在超越个人专长和视野领域上的意识和责任感,往往也看得出创始人的成长潜力,是其团队能不能够跑得远的重要指标。

尽调后,云九资本也会出具相应的ESG报告,提交给投委会,作为最后投票过程中的必要的一环。

另外,云九的被投企业需要和云九共同商议其ESG工作计划,并签署ESG工作承诺函。

这一项是作为缔约条款,放在投资协议当中的。

云九资本希望尽早影响创始人一起实践ESG。

作为专注于早期阶段的投资机构,云九资本将ESG纳入到投资决策的流程背后,除了探索被投企业的核心技术、核心商业模式是否有悖环境、社会和公司治理外,其实也是倒逼企业去做一些ESG的工作。

云九资本希望作为企业的早期投资人和企业在共同成长的过程中,帮助企业将ESG意识和信息披露、实操机制建立起来。

很多人会问我们,除了投资机构,创业端的创业者对于ESG是否也产生了认识上的变化?

投资机构如何与创业公司一起实践ESG?

目前,云九资本的诸多被投企业也都在践行ESG,接下来为大家举几个案例。

消费类企业,如植物科技公司星期零,在减排方面发挥了较大作用,对比传统的畜牧业,植像植物蛋白在生产过程当中产生的碳排放量明显有所减少。

《中国植物肉减碳洞察报告2022》显示,植物肉有明显的减碳效果,等量传统肉产品碳排放是「星期零」植物肉产品的 4.7倍-44.4倍。

再比如好特卖,则是从商业模式上减少末端食品的浪费等等。

非消费类的SaaS企业也在践行ESG。

如云九资本的被投「鲸灵」,为小微企业提供线上销售对接,可以成为团长在平台上售卖自己优质的货品,另一头则是上下游工厂和供应商。

对比大型的电商,小微企业往往没有竞争力,货源、卖货流程、数字店铺管理上都不具备与大型电商匹敌的优势。

但这家企业在疫情经济有所下行的期间,为普通人提供了更多就业可能和机会。

从头到尾帮助这些三四线城市的小企去做一些成型的最佳实践。

这部分人最终获取到信息平等权,通过平台搭载,获取一些往往只有一线城市的人才能获取到的一些信息,并且参与到国家发展的红利当中去。

03 ESG究竟能给企业带来什么?

除了越来越多的投资机构将企业的ESG信息作为投资的重要决策依据外,二级市场各主流交易所对ESG的信息披露的要求持续提升。

此前有数据显示,目前在没有强制要求的前提下,国内有30%的A股公司每年都会做ESG信息披露。

近期华为、阿里等颇具代表性的企业也接连公开发布ESG报告。

可以预见的是,在未来不久的时间里,上市企业的ESG信息披露将会成为必须环节。

今天也有很多人讨论,践行ESG到底能为企业带来什么。

ESG从根本上看是长期主义的,一些ESG相关的动作并不一定短期就能够看得出成效或带来经济收益和价值。

这是非常现实的问题,所以大家才会产生“到底要不要投入去做ESG”,“投入做ESG值不值”等问题。

云九并不纠结,本身坚持长期主义是我们一贯思路。

从投资、看企业、看人上坚持长期主义,因此,对我们而言内化ESG并不是太大问题。

但当然,我们也能够感受到,由于国内市场的竞争更加激烈,各行各业也相对更聚焦于经济价值这一焦点中。

表面上大家有追逐短期的经济价值的驱动力,但从根本上,从底层逻辑上,社会价值和环境的影响是是否具备经济价值的重要考量要素。

因此,大家在做商业决策时,肯定会考量这件事背后是否符合社会价值,不符合社会价值的东西一定也是短线的,短线的东西最终也是难以体现其经济价值的。

无论是经济价值还是社会价值,都需要“说得通”。

ESG的工作实际上并没有一个标准答案,ESG也是跨学科、跨领域的问题和思考。

对许多企业来说,ESG是重要但不紧急的问题,这导致一些议题在某一个阶段会被忽略。

通过ESG为企业带来加分并不是最终目标,企业践行ESG,是需要坚持的投入,坚持长期主义的根本思想,ESG作为“底线以上”的一件事,最终都是使自己长期获益,因此我们也希望更多的企业、投资者同僚一起加入到ESG行动当中。

编者按:本文转载自微信公众号:科创最前线(ID:kczqxgzh),作者:维犀财经

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