九成项目均为虚构！ e租宝的惊天骗局

“‘e租宝’就是一个彻头彻尾的庞氏骗局。”昔日钰诚国际控股集团总裁张敏被捕后如是忏悔。如果说在业内声名远扬的e租宝到头来都bei证明只是一场骗局，人们只能感到不寒而栗：P2P这个圈子里到底还有多少“e租宝”?

九成项目均为虚构！ e租宝的惊天骗局

P2P作为普惠金融和互联网金融的重要构成，自其诞生以来，就头顶着创新、解决融资难以及增加回报等光环，如同天使。回报较高且在央视“露过脸”的e租宝，更是“天使”中最面目可亲的之一;可如今，这位“天使”被证明是以欺诈谋财的撒旦。新华网消息，1月14日,备受关注的“e租宝”平台的21名涉案人员被北京检察机关批准逮捕。其中,“e租宝”平台实际控制人丁宁,涉嫌集资诈骗、非法吸收公众存款、非法持有枪支罪及其他犯罪。

从e租宝出事开始，对P2P行业的反思和质疑就不曾消停。的确，e租宝不是第一个出事的P2P平台，但却是第一个出事的大平台：e租宝在一年半的时间里，吸引了90多万名实际投资人，客户遍布全国。不仅如此，e租宝还砸重金投放广告，不仅横扫湖南卫视、浙江卫视、东方卫视、江苏卫视等全国收视率最高的知名电视台，还登陆了公信力最高的荧幕——中央电视台。

九成项目均为虚构！ e租宝的惊天骗局

“据我所知，‘e租宝’上95%的项目都是假的。”根据新华网报道，安徽钰诚融资租赁有限公司风险控制部总监雍磊称，丁宁指使专人，用融资金额的1.5%-2%向企业买来信息，他所在的部门就负责把这些企业信息填入准备好的合同里，制成虚假的项目在“e租宝”平台上线。为了让投资人增强投资信心，他们还采用了更改企业注册金等方式包装项目。办案民警也表示，在目前警方已查证的207家承租公司中，只有1家与钰诚租赁发生了真实的业务。

其实，就庞氏骗局的风险水平而言，e租宝的回报率并不算高。很多民间融资的年化利率都超过了100%，就笔者所了解到的情况，杭州甚至有企业以75天返还完本金的超高回报进行融资。想必读到这里也能察觉，这种现象相较于e租宝而言并不算可耻——如此之高的回报率等于已经向稍有常识的投资者宣布了自己是庞氏骗局，投资者们本身也心知肚明这是一个击鼓传花的游戏，赌的就是在疯狂的鼓声结束前，自己已经收回本金，带着高利息悄然离席了。而e租宝的年化回报率最高不过14.6%，相比于有着真实投资标的的银行理财产品的回报率来说的确很高，但又不足以让人们把它与庞氏骗局联系起来。简而言之，P2P的光环让e租宝这样平台做到了以往庞氏骗局很难做到的一点：以更低的利率实施范围更广、金额更大的庞氏骗局。

e租宝事故也带来了对舆论和监管的拷问。财经媒体一方面对“市场化”和“互联网+”的极力吹捧，另一方面又强调政府的监管责任，让受众有种“P2P是大势所趋，政府监管等于兜底了”的错觉。但其实，监管层也同样面临“鼓励金融发展”和“控制金融风险”之间的两难抉择，如何在P2P这类新出现的领域划定监管红线，又要通过这样的机制来有效执行监管，这都是需要逐步探索的。e租宝此前对外宣称其运作模式是别具一格的A2P(Asset to Peer)，即以互联网平台上的个人资金，对接融资租赁公司的债权。而融资租赁公司正是一种服务实体经济的有益融资模式，为企业引进新设备提供了很多便利。对于这样的模式，当时一些经济学家都表示赞叹。在舆论的浪潮中，监管层如果过分严苛，似乎就会遭受“扼杀经济创新”的恶名。

其实，监管远非太多，而是严重不足。拿这次e租宝事发来说，其实事情早有端倪：e租宝高管年薪动辄百万以上，远远超出一般金融行业的高管薪资，这本应招来监管的注意;e租宝投资标的九成以上是虚假的，作为一家牵涉面如此之广的企业，其业务内容和账务却一直没有相关的审计或监管加以披露。除此之外，监管介入的时间也同样存在一些问题。笔者了解到，一些已经出事的P2P平台的投资人反而怪罪政府出面监管，按照他们的理解，本来还会有更多的资金进来，他们的本金和收益能够得到保障，正是因为政府监管切断了平台的资金流入，导致了他们的投资无法收回。这种逻辑诚然是荒谬的，但也折射出监管时点上存在的问题——监管层往往等到问题快暴露(如已经有迹象表明e租宝资金链紧张时监管层才断然“收网”)才开始介入，而没有对这些涉及广大公众利益的平台做到像对银行和上市公司那样的常规化的监管。

九成项目均为虚构！ e租宝的惊天骗局

e租宝这次东窗事发，会给P2P这个风口行业带来什么呢?显然，经过这一次“事变”，舆论以及监管者的立场已经不可避免地受到了影响，未来更有可能的趋势，是强调金融行业的风险本质并且加强披露要求，因为P2P毕竟还是金融业，只要是金融业，不管是否“+”上了互联网，其“风险-收益”本质都不会改变。P2P其本质是点对点的直接融资，因而平台只能是提供信息，撮合交易，而不能有自己设立资金池，将钱流入平台自身的腰包，否则就是非法吸收公众存款，这是监管的红线。像e租宝这样不仅变相吸收存款，还通过发放高工资，进行奢侈的消费与投资的，更是直接体现了侵占这部分资金的主观目的，构成诈骗。对于这种打着P2P旗号的诈骗分子更是要严惩不贷。

作为风口行业，在其成长初期经历野蛮生长、泥沙俱下的阶段在所难免。但随着客户和投资者对于风口行业认识的进一步加深，以及行业规则、行业竞争的进一步深化，风口行业也将逐渐理性化、规范化和巨头化。这个过程同时也是一个风口风力消退的过程。