比特币遭以太币挑战 数字货币是风口还是坟场？

6月16日8时40分，比特币价格达到5152元人民币，这是两年以来，比特币第一次重新攻下5000元节点。近一个月以来，比特币涨幅已超过50%，再次成为资金重兵集结之地。数字货币为何涨势凶猛?它到底是通往未来货币金融的风口，还是投资者的坟场?

比特币重回价格高位数字货币是风口还是坟场？

比特币的上一次滑铁卢，始于2013年12月央行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》，随后比特币三周之内猛挫60%进入颓靡期，从此前的8000元价格高位跌落至2015年初的900元。如此之大的价格跌幅，似乎印证了此前的忧虑：比特币本质上并不是货币，因而没有价值;与其说比特币是未来货币，不如说比特币是投机者发掘的新赌场。

但如今，比特币重新获得了投资者青睐，央行的政策也出现重大转向。2016年1月20日中国人民银行数字货币研讨会表明央行正研究发行数字货币，这一政策信号强化了价格谷底中积聚的反弹力，进一步促使投资者向数字货币领域集聚。无论是从资本层面，还是从政策层面，比特币都在赢得肯定。这是否说明数字货币确乎是货真价实的风口?

比特币2013年以来的价格波动（来自于火币网）

从比特币为代表的数字货币所依据的区块链技术来看，这种分布式记账的去中心化货币生成机制的确克服了传统货币受当局操纵从而容易发生货币超发与通货膨胀的问题。比特币这种独特的生成与加密方式保证了其供应量的稳定，使其获得了与黄金类似的特性;分布式记账的无可伪造性也有助于监控任何有价资产的结算。从长远来看，这种基于互联网的货币发行以及结算交易的稳定有效性，的确是数字货币长期投资价值的保证。

生成方式既是数字货币的关键优势 也是其行使货币职能的挑战

问题在于，比特币这种价格变化幅度如此之大的产品根本无法在近年内成为真正的货币。以比特币为例，这种价差足以使得比特比本身成为投机品，投机品的资本化定价方式进一步降低了比特币作为流通手段和支付手段的货币职能。另外，数字货币生成和供应是有限的(目前比特币的供发行速率仍然是大约每十分钟25个)，这决定了其内在的升值潜力;此时，劣币驱逐良币的效应将会限制数字货币的流通使用。从这个意义上来说，数字货币目前的高估值是不合理的，因为数字货币如果不能行使货币的现实职能，那么其本身是没有价值的。

以太币涨势凶猛 比特币遭以太币挑战（图表来源Economist）

可以看到，大幅震荡的不仅仅是比特币，同为数字货币的以太币在上升幅度和震荡幅度上都大大超过了比特币。以太币更开的挖矿速度以及更具开放性的“智能合约”使其价格猛升，今年以来上升幅度达到500%，远高于比特币，成为比特币的有力竞争者。这一方面显现出了资本的热捧，另一方面暴露了另一个隐忧：由于都是基于相似的技术，数字货币之间的替代性也很强，这也暗示了数字货币的投资风险。