不惧资本寒冬 从红杉资本投资图谱探索下个风口

11月21日，VC SaaS通过红杉资本的全网公开数据进行收集，发布了红杉资本中国历年的投资数据，并对数据信息进行多维度的解读。

这份红杉资本的投资路线图有一个显而易见的细节——红杉资本的年投资变动趋势图似乎并没有在2015年这个资本寒冬中出现下滑的趋势。在融资放缓、估值跳水、裁员收缩、VC改行频出的2015年，红杉资本却创造了整个十年时段内最高的投资笔数，总投资数达到了139笔。红杉的这种投资逻辑似乎非常贴近巴菲特的“价值投资”理念：在“别人恐慌”的资本寒冬中，恰好价值投资者的兴奋期，因为这同时也是优质资产的价值洼地。

对于所谓的“资本寒冬”和“创业寒冬”，红杉资本全球执行合伙认沈南鹏曾在十周年庆典上表示，资本市场会有它的震荡，外部环境也有所变化，但是这些都不会影响红杉的决策;在红杉的世界里没有创业的冬天，过去十年投资的优秀企业有一批就是所谓的“冬天”投出的。

红杉资本的投资金额分布中，透露出了红杉资本的另一个投资特点——专注较大规模的投资，成就业内独角兽。

图中可以看出，红杉资本集中投资的是融资规模在千万以上和亿元以上的企业。对照投资轮次可以发现，红杉资本不仅专注于较大规模的投资，并且前A轮和A轮投资占到了总数的40%以上。能在A轮就融资上千万，这样的初创企业基本上具有独角兽的特征。

目前的数据也表明红杉资本的确是个能挑中千里马的好伯乐。数据显示，在红杉资本中国投资的373个项目中，出现了54个估值超过10亿人民币的未上市千里马，33个已经IPO的公司。其中不乏阿里巴巴、唯品会、京东商城、大众点评网、美团网、滴滴出行、掌趣科技、陌陌、美丽说等已经在所在领域取得巨大成就的企业。

红杉资本的投资似乎还揭示了下个一风口的所在地。

一般而言，由于VC/PE属于较早介入的资本，因此往往需要一个两年左右的时间差才会在所投资的领域出现行业风口。比如国内的“云计算”这个概念在2012年左右就已经有了一定规模的风险资本投资，但直到2014年才真正成为被“热捧”的风口，2016年才正式进入“兑现期”。因此，大的风投机构目前介入较多却仍未“爆发”的领域，极有可能成长为下一个风口。

截至11月21日红杉资本中国总共进行了超过494次投资，其中投资最多的方向是企业服务、电子商务和医疗健康、金融。除了医疗健康之外，基本上都已经经历了爆发期。医疗健康受制于医疗体制改革的进程和智能设备有限等因素的制约，增长虽然较快，却未能真正产生商业模式和市场实力上有明显爆发力的企业群。该领域极有可能成为两年后的一大风口。