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创业法律签:2016年你本不该错过的10W+演讲精华

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 胡浩 • 2017-02-09 11:08:26 来源:笔记侠 E407G0

本文来源于微信公众号:笔记侠

微信ID:Notesman

编辑:笔记侠

创始人难以言说的痛:

股权激励的那些坑

胡浩

胡浩 | 盈科律所合伙人,盈科律所为国际化大型综合性律师事务所。

“为什么企业这么流行股权激励?

股权激励为什么这么火?”

介绍两个数据:

1、2015年《财富》杂志:世界500强有85%的企业做过股权激励;

2、中国上市公司截至2015年:700多家上市公司公布的股权激励计划有1000多个(注:因为一个公司可能会做多轮股权激励)。

一、股权激励目的

案例:

华为从1988年成立到现在,总共经历了5个阶段的股权激励。

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第一阶段

华为选择了用实股,让员工用现金认购的方式做股权激励。当时它想解决的问题是,要把人留住,把创业团队留住,同时降低现金的支出。

第二阶段

十年后,华为做了第二次股权激励。想要解决的是管理层的控制权太分散的问题,进行了虚拟股的激励方式。

第三阶段

2003年,用了限制股+虚拟股的模式,解决了稳定住高管和核心层的问题。

第四阶段

2008年,同时也是美国次贷危机出现以后,华为为了稳定住整个华为的团队,采取了虚拟股+饱和股的激励方式,级别越高配的股越多,每个级别都有一个定数。

第五阶段

2013年华为做了一次股权激励,这个方式叫TUP模式,递延、递增的概念。

它解决的是给外籍员工的激励问题。

二、股权激励模式

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模式一,期权;

「期权」就是在一定期限内,给激励对象一定价格购买公司股权的权利。

模式二,限制股;

指授予激励对象一定数量的公司股票,对股票的抛售、权利等有一些特殊限制。

模式三,虚拟股;

是指授予激励对象的一种虚拟的股票,激励对象可以据此享受一定数量的分红权。

模式四,增值权;

当这个企业的净资产只有1000万的时候,做股权激励方案可以把1000万作为一个基数。公司明年把增值出来部分拿出来给大家做奖励,这就是「增值权」。

模式五,业绩股。

「业绩股」是达到一定业绩条件就授予激励对象一定的股份。业绩股通常和期股、限制股、虚拟股、增值权综合在一起使用。

三、股权激励的时机/时间

如果时机选对了,效果会事半功倍。

第一个时间点就是企业的初创期;

第二个特殊时机就是改革调整期;

第三个时机是企业融资期;

第四个时机是并购重组期。

四、股权激励的股份从哪来?

就是这个股权谁来给。

五、股权激励的股权给谁?

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股权激励方案重要的是要跟大家分享他的成果,要给谁?怎么选择?

这是做取舍的时候可以分析的,有全员激励、重点对象,包括人员可替代性的问题。

六、股权激励给多少合适?

股权控制权相关的几个数字,一个是67%,一个是51%,还有一个是34%。

「67%」

想在公司里面成为一个拥有绝对控制权的实际控制人,你的股权就不得低于67%。

「51%」

如果拥有股权到51%,你说了就算,这样叫相对控制权。

「34%」

低于34%,就很可能会被一部分投资人绑架。

七、股权激励的持股模式

根据这四个因素来判断:

▷控制力;

▷登记程序;

▷税收;

▷归属感。

持股方式一般会建议能简单则简单。

八、股权激励的股份价格

参考因素:

▷公司估值;

▷对标企业;

▷资产规模;

▷购买能;

▷在职时间;

▷岗位级别。

九、股权激励人的退出

很多公司股权激励引起的争议是没有退出机制。股权激励要做的一个目的是,人应该在企业,而且是越干越好。

不仅仅要设计出退出的情况,同时相应文件的准备也必须要充分。

两点建议:

一、权衡利弊;

二、择善而行。

创业公司的三“权”如何分立?

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李朝应 | 北京大学创业训练营特邀讲师,北大创业服务联盟理事单位,从2005年创办汉坤律师事务所。

一、 创业公司的股权分配

这个事情没有定规,站在法律的角度,建议大家都用实际出资,不要动不动就用知识产权、劳务、资源等等“干股”。

投资人来了,这个股要怎么分配?

因为越少的投资人投的钱越多,占的股越高,对创业者并不是那么好。

在创业者几个人中要有一个更核心、更主要的人,这个人应该多占一些股,比如CEO、CTO多占一些股份。

二、 股权安排与估值

估值这个问题,律师讲并不是最合适的,但在安排上,法律上是可以有很多工具的。比如我们可以用过桥融资,甚至可以是高息借款避免一些股权的稀释。

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一般来说,常见的估值方法总结起来有:

最简单的,用净利润乘以一个倍数,这个叫做市盈率。

第二种,市销率,有销售收入了,可以用销售收入来乘这个倍数。

第三种,GMV(交易总额),平台收入,像阿里巴巴、淘宝经常提一个平台交易。

另外一个方法,根据可参考公司的比照。

三、 创业企业期权安排

早期创业公司是靠期权激励大家,期权就是让员工的利益跟公司的利益实现长期一致。长期来看,员工也能够依赖公司估值的增加达到财富的增加。

期权是一种以多少价格买公司股份的一种权利。

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四、期权时间表

第一个词叫Grand Date(授予日),还有授予价格。授予日往往跟员工的入职时间有关,但并不完全一致。Grand Date之后跟着有一个Vesting Period(授予时期)。

Exercise Date(行权日)之后,还有一段时间叫Holding Period(持有期)。

五、 期权的行权和收益

期权的行权就是买股票,它有一个时间段,不会特别短。期权的行权分为两种,一种是现金行权,就是你掏钱,如果你打算Hold(持有)的话,那你可能就要先掏钱。

还有一种方式叫Cashless(无现款)。

阿里巴巴实际上是在没上市之前就让它的一部分期权已经可以流动了,当然要老板签字才能卖。当时有很多阿里巴巴的员工股票在市场上流通。

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六、 创始人控制权

第一块,可以在投票权上做文章。

1)确定一个有意义的股权架构,比如蚂蚁金服。

2)投票权委托。上市之前,你在公司晚期已经比较牛的时候就可以操作了,比如京东。

3)上市后如果公司在境外的话可以用AB股的安排,比如京东和百度。

4)一致行动协议,比如腾讯。

5)你有权利维持董事会的多数席位。这似乎与早期融资时投资人的否决权等各种权利有冲突,但这其实是一个此消彼长的力量对比。

2013年的京东要融资,刘老板就有一个条件,投我可以,但都要跟我签一个授权书,进来的投票权都要给我,要不然就别投了。这就是此消彼长。

AB股,中国国内和香港是不认可的。而美国支持创新,允许高科技公司在上市的时候创始人把他的股份分为一种新的类型,叫B类股。B类股会让创始人1股有N个投票权,这个N可以是10,可以是3,可以是2,你自己选,投票权就集中了。

理不清这些股权关系,

公司以后会越来越乱!

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杨宇培 ,砖家宝CEO。前北京大成(重庆)律师事务所高级合伙人、重庆市金融委员会副主任,重庆第三届十佳青年律师。

为什么中国的企业存活率特别低?

9%-10%的原因是因为合伙人中间的矛盾,股权结构也是主要失败原因之一。

一、初创公司的股权架构

1、股权是什么?

股权有两类权力,一个是财产权,另一类是公司的管理权。

投资等于投人,投人等于投股权架构。

一个创业公司里面,必须要有股权比例明显高于其他人的老大。

2、 创业团队是不是完全按照出资比例来分配股权的?

43%的企业按照出资比例分配股权,56%的企业不是按照出资比例分配股权。

3、创业时有没有签订合伙人的股权分配协议?

建议大家在形成章程之前可以有一个合伙人的协议,也叫发起人协议,又叫合伙人协议。

4、创业合伙人是否有退出机制?

理性的创业团队一定要考虑这些问题:有的合伙人不会陪你走到最后,你也可能不想他陪你走到最后,必须要适度安排一些退出机制。

5、外部投资人是否控股?

外部投资人肯定不能控股,专业的投资人是不会想控股的。

6、是否给兼职人员发大量股权?

兼职人员是相较于创业核心伙伴而言。

7、是否给短期资源承诺者发大量股权?

如果我们自己的产品不能经过市场上的检验,那么资源肯定也是短期资源。

8、是否给未来管理团队和员工预留一定比例的股权?

大量的创业公司都有这样的预留。

9、创业者是否跟配偶就创业股权进行钱权分离的协议?

这实际是对投资人的保护。

二、什么才是好的股权架构?

一个好的股权架构有4个特点:

结构清晰;

有控股股东;

资源互补;

机制健全。

股权结构的五个黄金原则:

1、一股独大

2、灵巧稳定

创始团队开始持股时不要超过3人。

3、牢固控权

没有任何投资的时候,大股东至少保持不低于60%的股份,这是预想到要吸引投 资人,要招新的核心团员,必须要预留这么多股份。

4、健全机制

必须要为合伙人设计进来和出去的机制。

5、理性分配

三、如何避免对初创公司的控制权旁落?

绝对控制就是要超过66%,起码要超过2/3才叫绝对控制,相对控制就是只要是大股东就可以了。

主要的法律问题:

1、出资风险

如果你注册1千万,那么你就会有债权人,假如你投了100万,债权人还有900万没有投,你在外面欠300万,那么要赔这300万的就是你的债权人。

2、劳动用工风险

如果超过一个月不签劳动合同,过了九个月,那么我们就必须得双倍赔偿。

必须要把末位淘汰这个规则写在员工手册上,而且这个员工手册要所有员工签字认可,才可以进行末位淘汰。

3、竞业禁止和保密义务

竞业禁止可以事先约定好。

4、知识产权的保护

商标注册必须要注意,而且现在也很便宜。

5、章程的重要性

众筹风险

非法集资有几个特点:未经批准,承诺还本付息,不特定人群或特定超过200人。

传销

实际上传销分为两个概念:传销行为和传销犯罪。

有关条款

1、对赌条款,俏江南就是被对赌条款弄没的;

2、回购条款;创业真的是九死一生,不要用现在的这种机会把将来套住了。

3、反稀释条款;跟投资人签的时候一定要注意,不能在外边随便承诺。

初创公司如何进行股权激励?

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李斐,北京大成律师事务所资深律师,超过八年的法律实务经验。

建立快捷高效的股本结构和激励方案,创业者就可以专心进行产品研发和商业思考。

一个有价值的股权激励方案是怎样的呢?

可以聚拢人才、提升业绩、长远发展,公司以人为本,关注股权激励方案的这几个方面:

合法合规;

价值(估值)提升;

挂牌上市。

创业最终要实现价值,不管是新三版挂牌还是上市,你的股权是有增值空间的。

一、什么是股权激励?

股权激励是通过给予管理层及骨干以公司股权的形式,使其在较长的时间里,因持有股权而与公司发展的权益一致。

二、股权激励从哪里来?

美国政府看到股权激励对劳动者的激励作用,就推出了一系列措施刺激企业采用股权激励;

中国则起源于清朝山西的票号银庄。

三、股权激励价值何在?

有助于公司留住人才、约束管理人才、吸引聚集人才。

初创公司里大家面临的最大压力是资金压力,万事开头难,这个时候就可以采取股权激励的方式。

四、股权激励关键点在哪里?

管理层(董事、监事、高级总监等)和骨干,他们要具备不可替代性、稀缺性,一旦公司挂牌或上市,这些股权就具备很高的回报性。

在做股权激励的时候,约束和激励应当并存。股权激励只是一种方式,激励还包括薪酬激励、福利激励、企业文化激励等等。

五、股权激励有哪些步骤?

如果拿出10%,对于原股东就没有什么影响,而且这10%不建议一次性分出去,建议一点点切出去,因为公司在发展阶段是日新月异的,后面会有更牛的人进来。

六、行权条件以及绩效考核指标如何设计呢?

一个做销售的公司,衡量绩效指标就是销售额;如果是高新企业,更多地依赖于有没有创业研发。

七、股权激励计划方案中时限如何限制呢?

综合考虑后,可以在1-7年期间,如果时间太长,会钝化员工的积极性。

八、有哪些合适的股权激励模式?

第一,认股权激励模式;

第二,利润分红型虚拟股权激励模式;

第三,账面增值型虚拟股权激励模式;

第四,期权模式;

第五,岗位分红。

上市公司是有股权激励管理办法的,要求兼职者不可享有。

九、如何确定股权激励的对象?

公平公正、不可替代性、未来贡献。

十、如何确定激励额度和价格呢?

可以选择少食多餐的方式,同时根据对象对企业的重要性、工作年限、业绩表现和工作岗位综合确定个体额度。

十一、那么我们要注意哪些问题?

推荐大家一个架构——设定有限合伙企业;

再者,股权激励业绩评价指标的选择标准:要具备可执行性;

初创企业是奖励个人身上展现出来的素质和才华,成熟企业是激励岗位。

当你拿到一份投资框架协议,

意味着什么呢?

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刘宪来 ,北京大成律师事务所合伙人,在风险投资以及跨境投融资领域有超过十二年的实务经验,服务过IDG、红杉资本等。

今天的互联网,所有成功创业者都离不开风险投资机构的助推,当你拿到一份投资框架协议,意味着什么呢?

一、我们先看几个概念的区别

第一个概念,股权和股份有什么区别?

有限责任公司都应该称之为股权,股改成为上市公司之后,才是股份。

第二个概念,普通股和优先股有什么差别?

第三个概念,可转债和过桥贷款有什么差别?

最后是认购权的概念。

找投资机构的时候,一定要找对类型:

通常市场上主流类型是天使(如联想之星、真格基金、创新工场等)、VC(如红杉、IDG、经纬等)和PE(如鼎晖等),还可以分为人民币和美元基金。

框架协议主要条款包括:

估值/投资额度、交割条件、优先购买权、优先受让权、优先出售权、优先清算权、反稀释条款、合格IPO、回购权、拖售权、创始人限售、股权成熟权、董事会席位、一票否决权、ESOP、资讯权利、排它期、保密、法律效力。

二、几个重要条款:

第一,交割条件与打款;

天使投资正在走向机构化,接下来可能不再出现“见个面一拍即合就打款”的现象,而是会走一套严格的内部流程。

第二,优先购买权;

也就是在接续的投资中,按照同等条件和价格可以优先投资,这个对于创业者没有什么差别,也是好事。

第三,共同出售权;

这个条件在实践中促发的可能性比较少,如果投资人长期看好你,投资人也不会限制你采取这种行为。

第四,反稀释原则;

分为完全棘轮法和加权平均法。

要非常小心完全棘轮法,正常的融资节奏是让估值上升,但是有时候公司发展也不是一帆风顺的,小米现在也是在折价融资,不要签署反稀释条款,因为对方的目的是要获得你更多股权。

第五,股权成熟权;

这个条件是预防创始人突然甩手去干别的,所以会设定创业者从法律和条款上不完全归属于你。

不过这个条款不影响你的分红权、表决权和其它相关权益。

第六,限售协议;

第七,优先清算;

投资人可以获得优先清偿,数额等于投资本金按照每年的内部收益率(8-12%)计算出来的价值,并有权按照清算事件发生前在公司中的持股比例分配公司的声誉资产。

第八,对赌;

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俏江南就是因为对赌失去了公司。

对赌条件可能是用户数量、业绩增长、收入、净利润、上市时间,投资人说你如果可以实现某点,就可以给你这个投资,对赌条件就应运而生了。

为什么对赌对广大的创业者影响非常巨大?

不过,在VC领域对赌条件不是必要条款,没有对赌是最好的,创始人可以不接这个招,因为市场变化是非常快的,如果一旦没有实现对赌,就会导致不良结果出现。

第九,回购权;

如果你要添加进去,可以尽量不要把个人财产这块列入进去。

第十,拖售权;

作为预防,如何去避免拖售权的触发或降低概率?

可以设定一些条件,比如设定最低拖售价格,股东会同意。

第十一,董事会席位;

第十二,保护性条款(一票否决权);

作为创始人,一票否决的范围一定要尽量缩减。

第十三,资讯权利;

第十四,排它期;

本文来源前瞻网,转载请注明来源!(图片来源互联网,版权归原作者所有)

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标签: 2016 演讲精华

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