普华永道Q3科技IPO报告预测：科技重心东移 美国不再是世界焦点

普华永道近日发布了2017年第三季度全球科技IPO报告，以图表形式阐明了第三季度科技IPO发行状况的变化，以下是其内容摘要。

本季度市场表现平淡，增长放缓

延续了上半年的积极表现，2017年第三季度的IPO上市公司为20家，总收益为52亿美元。与前一季度相比，公司总数下降了31%，总筹款数下降了15%，但与2016年第三季度相比，筹款数只下降了3%。

最大的两家科技上市公司：Landis&Gyr集团、AG&Rovio娱乐两家最大的科技公司将平均筹资推高至2.61亿美元，高于2017年第二季度的2.11亿美元，但略低于2016年第三季度的2.69亿美元，创下新的记录。

在第三季度，由于独角兽公司和美国公司的缺席，使本季度整体市场表现平平。即使考虑到第三季度的典型季节性，资本市场的整体实力也应该显示出更强劲的表现。

很明显，今年早些时候完成IPO发行的几家独角兽公司的不佳市场表现未能营造出更高风险高收益的市场环境，这在美国尤其如此。

但在季度末市场有所回暖，在本季度的最后一个月，市场活跃度的确有所回升，科技IPO发行有所增长，为下一季度的积极表现奠定了基础。

第三季度上市的20家科技公司其中13家都在9月上市，其中8宗在下半月上市，为第四季度带来了一个积极的开局。

长期表现与往年相比进步颇多

今年已经有67家科技公司进行了IPO上市，共筹集了171亿美元——这是自从2014年后最好的九个月，当时有84家科技公司上市并筹集了437亿美元，并且由于阿里巴巴上市导致了收益激增。

2017年第三季度的9个月总收益和平均筹资分别为171亿美元和2.56亿美元。这些数字比过去几年的同时期要高，除了那些巨头的IPO，如Facebook和阿里巴巴。

与2016年相比，筹资增长了125%，科技公司IPO发行的数量增长了52%。这个为期九个月的增长是由三宗30亿美元的IPO带动的：Snap, Landis&Gyr集团和Netmarble。

“全球资本市场的持续走强，以及优质公司的强劲增长，表明今年将有强劲的表现。”普华永道的Raman Chitkara称。

由于强有力的市场渠道和乐观的资本市场情绪，IPO市场的宏观环境依然乐观。随着美国和欧洲大选的结束，只要不出现任何不可预见的地缘政治动荡，科技IPO市场将迎来今年的强劲表现。

科技重心东移，美国市场表现不佳

从地理上看，第三季度的科技公司IPO中，亚洲占据了80%的份额，这让人们更加相信“科技世界的重心正慢慢向东方移动”。

在所有的科技公司IPO发行中，亚洲的科技公司IPO发行数量最多，本季度有16宗，其中位于中国的为数最多，有11家公司，紧随其后的是韩国3家，日本和印度各一家。

其中最大的两宗IPO位于欧洲，筹资29亿美元。在瑞士上市的Landis&Gyr集团筹集了24亿美元，而Rovio在芬兰上市，筹集了5.01亿美元。

但值得注意的是，英国再次缺席，或因其正忙于处理退欧的一系列过渡性问题。

或许这一季度最令人惊讶的是，美国仅有一家本土科技公司IPO上市。

今年早些时候，几家备受瞩目的科技公司IPO表现不佳，令美国的本季度IPO筹资仅达2.52亿美元。另外，阿根廷于本季度有一家科技公司IPO在纽约交易所上市，这是本季度在美国上市的两家公司之一。

这九个月，亚洲的科技IPO数量远远超过北美。北美地区有12宗IPO，总额为56亿美元，亚洲地区共有49宗IPO，总计66亿美元。

在今年前9个月里，73%的科技公司IPO都位于亚洲地区。

图：科技IPO上市的交易广布世界各地

2017年第三季度，包括阿根廷在内的9个国家都有科技IPO上市。

瑞士的IPO规模最大，为24亿美元，其次是芬兰为5.01亿美元。美国、印度、日本和阿根廷也在本季度有一宗科技IPO。

与过去几个季度一致的是，只有一家公司跨境发行，即阿根廷的Despegar.com，这也是在纽约证交所上市的唯一独角兽公司。

亚洲连续三季度领跑，本季度占比80%

中国市场对科技公司IPO的持续需求、韩国的持续创新(三家公司IPO融资2.6亿美元)、以及日本和印度的努力，都为亚洲的数据增长做出了贡献。全亚洲总共有16宗IPO交易，并筹资17亿美元。

其中中国科技IPO市场产生了11宗IPO，占科技公司IPO总数的55%，是本季度最高的，筹资13亿美元增长了98%，IPO数量同比增长了22%。

中国IPO的稳定增长源于市场的热门，许多公司排着队希望上市，政府也采取措施放松了监管，经济状况有所改善，投资者情绪整体也更积极。

香港官方还证实，正在准备开放另一个交易平台。

“与我们的预期一致，中国科技类IPO在连续几季度的增长后，于2017年第三季度略有放缓。我们预计，今年第四季度，中国国内TMT的IPO的数量将保持在相对较高的水平。此外，鉴于近期市场表现强劲，在香港进行IPO上市对于中国企业来说也是一个很有吸引力的选项。”普华永道中国区的Jianbin Gao称。

欧洲表现可圈可点，未来将持续增长

自2015年第四季度以来，这是欧洲的收益表现最为强势的一个季度。

与年初相比，欧洲科技IPO市场在这一年的表现是值得一提的。该地区第一季度业绩平平，但在第二季度有所增长。第三季度，Landis&Gyr集团和AG公司的上市令人耳目一新。

总体而言，欧洲的科技IPO数据几乎与上年同期持平，IPO数量下降了一宗，筹资仅增长了3%。欧洲市场的稳定性增强，市场波动率低，指数稳定，股市走强，经济前景改善，这多个因素导致科技IPO活动更加活跃。

“第二季度的几宗主要IPO发行包括德国的Delivery Hero筹资10亿美元，比利时的X-FAB硅工厂和英国的Alfa金融软件公司，两家都大致筹集了3亿美元左右。在将来，随着欧盟投票结束，将开发出更健康的渠道以便新来者进入市场，我预计直到2018年，欧洲地区都将保持这种增长势头。”普华永道德国区的Werner Ballhaus称。

美国市场遭重挫，信心低迷，未来或有回升

尽管其资本市场十分活跃，但科技公司在美国IPO市场却寥寥无几。

今年第三季度在美国历史上可谓是重大挫折，自2016年第一季度以来，这是第二次市场上几乎没有科技IPO交易。

这一季度，IPO数量下降了83%，筹资下降了67%。然而，与上年同期相比，今年前9个月的IPO数量与前一年持平，而IPO筹资增长了317%。

这一情况的出现是由于美国IPO市场受到多重因素的影响，但科技公司IPO面临的最大问题可能是最近两家独角兽公司IPO的表现不佳，打击了市场信心。

但是，随着Roku亮眼业绩的出现，许多暂停了IPO计划的独角兽公司可能会选择在第四季度上市。

“尽管Q3 2017年美国科技IPO市场的活动相对较少，只有一家公司筹集了2.52亿美元的资金，但今年剩下时间里IPO仍很有潜力，有几项IPO已经快要到完成阶段，对于那些潜在希望寻求IPO的公司来说也有足够方便的渠道以供选择。”普华永道美国区的Alan Jones称。

中国：深圳上市最热门，占比63%

亚洲股票交易所在2017年第三季度领跑全球IPO市场，其中中国股票交易所的IPO数量占到本季度的55%，即20宗中的11宗，继续下跌27%。在11宗交易中，7宗于深圳股票交易所上市，与上季度相比增加了一宗。

图：股票交易所地域分布

在2017年第三季度，美国证券交易所只有两家公司上市(其中一项是来自阿根廷的Despegar.com的跨境发行，它是本季度唯一的独角兽公司，在纽交所上市)，而2017年第二季度的上市公司则有7家，同比下降71%。

图：第三季度科技IPO列表

行业前三：电子产品，软件，互联网软件服务

今年第三季度，电子产品行业中有9宗IPO发行，包括本季度最大的IPO发行，筹资36亿美元，分别增长了200%和1700%。。

软件行业排名第二，有四宗IPO，共筹资7.18亿美元。

与前几个季度形成鲜明对比的是，互联网软件服务的行业内有三宗IPO发行，共筹集了6.16亿美元，排名第三。与前一季度相比，收益下降了86%， IPO的数量下降了67%。

半导体行业有三宗IPO，筹资1.45亿美元。筹资下降了83%，IPO数量下降了63%。

电脑和外围设备行业的IPO筹资1.15亿美元。

2017年第三季度的IPO总数量为20家，与上一季度相比下降了31%，平均筹资同比增长24%，达到2.61亿美元。

在第二季度的20宗IPO中，有90%公司公布了净收入，上个季度该比例为72%。除电子产品外的所有行业都有公司报告了其净收入。当季LTM(过去12个月)平均净收入为2,200万美元，环比飙升263%。20家公司中，只有2家公司公布了该季度的LTM净亏损，这两家公司都属于电子产品行业。

2017年第三季度的LTM平均收入为3.85亿美元，同比增长72%，由电子产品行业领先，其次是互联网软件和服务(1.98亿美元)和电脑及外围设备(1.68亿美元)。

电子产品行业的平均LTM EBIDTA为7400万美元，EV平均为1655亿美元，平均总债务为7800万美元。

互联网软件和服务的平均净收入为3000万美元。

在2017年第三季度，三个行业的上市公司都报告了净收入，而在2017年第二季度的九家公司中只有两家报告了净收入。

电子产品行业在平均LTM收入、平均LTM EBIDTA、平均EV和平均总负债方面都领先。这主要是由于富士康公司具有很大影响。

软件行业在市场中排名第二，与2017年第二季度相同。

半导体行业报告称，2017年第三季度，该行业平均营收为1.02亿美元，平均收入为4.39亿美元，这两项指标都使其从第二季度的第二名宝座上跌了下来。