特斯拉产量之谜：究竟马斯克的承诺能否成真？华尔街分析师这么说

(图源：mashew.com)

据彭博社报道，对于特斯拉Model 3来说这又是一个艰难的季度。

为了进行大规模升级，这家工厂至少被关闭了两次，停车场的一个帐篷里仓促建起了一条新的生产线，首席执行官埃隆•马斯克(Elon Musk)从睡沙发变成睡在桌子底下。

甚至有人看见他和一名暑期实习生一起，在一条装配线上亲自拧螺栓。

如今，在6月底的时候，人们疯狂地工作以满足产量目标——每周5000辆汽车的速度——这个阶段即将结束。

该季度将于周六结束，预计特斯拉将在7月4日假期前为其最后三个月公布其生产数据。

特斯拉多次未能实现自己的制造目标。

现在，投资者将知道特斯拉到底生产、销售和储存了多少辆汽车，以及他们最终能够达到的每周回报率是多少。

这是报道的纲要，彭博社的Model 3追踪模型：

在第一季度的最后时刻，产量被确认为是12452辆。

早在今年2月，彭博(Bloomberg)就推出了一款追踪Model 3的实验工具。这个模型使用车辆识别号码(VINs)实时估计生产。

据模型预测，在上个季度，特斯拉共生产了27957辆Model 3，在最后一周是4533辆，低于马斯克的目标。

自2017年7月开始生产Model 3以来，彭博追踪模型估计已经生产了40,409辆轿车。

马斯克本人表示，这个估计量太低了。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)发布的一份分析师报告显示，该公司预计季度产量仅比彭博社(Bloomberg)估计的多43辆，这促使这位首席执行官给员工发了一封电子邮件。

马斯克写道:“他们会猛然醒悟的。”

从设计上看，彭博社的模型反映出生产的突然转变是缓慢的，而且可能低估了特斯拉在最后一刻的制造攻势，特斯拉在加州弗里蒙特(Fremont)工厂外的一个巨大帐篷里展开的攻势。

在第一季度，彭博(Bloomberg)的Model 3追踪模型低估了实际生产总值的不足5%，比华尔街的共识更接近。

该工具并没有估计总交付量，这可能会因季度末的运输车辆数量而有所不同。

特斯拉的产量目标随时间过去而变得越来越保守。

华尔街认为特斯拉不会成功。他们也一直在押注特斯拉的季度数据。

彭博社(Bloomberg)调查的8位分析师平均预计，第二季度Model 3的汽车交付量为26,121辆。

其中三位分析师也给出了产量估计，平均为30167辆。

大多数人关注的数字是特斯拉的周产量，这是马斯克设定的一个模糊的数字，是他的季度基准。

特斯拉最初的目标是在2017年年底前实现每周5000辆的速度，但后来该公司将这一目标又下调了两次。

只有一家公司坚持估计每周产量:Evercore ISI预测，特斯拉在最后一周将达到4600辆。

据估计，Model S和X的总出货量预计将在22,622辆左右。

这个季度尤其难以评估的一点是，美国对电动汽车的税收抵免即将到期。

随着本季度结束，特斯拉可能会减少在美国的销售，以延长每辆汽车7500美元的联邦电动车税收抵免。

在特斯拉在美国出售了200000辆电动汽车、达到了里程碑的7月1日后，补贴开始逐步取消，在这一日之后一整季，而不是一天前。

特斯拉将获得一个额外三个月的税收抵免, 对特斯拉客户来说价值超过4亿美元,据彭博社估计。

今年6月，特斯拉在向一些美国客户发货之前，向加拿大的预订客户提交了Model 3订单。

特斯拉可能还会采取其他行动，包括加速其Model S和Model X的海外交付，以及在控股公司的库存汽车，这一切都可能将季度收入推入第三季度，这是马斯克承诺特斯拉最终将实现盈利的时候。

由于Model 3生产的明显进展，特斯拉第二季度的股价一直在上涨。该股周四上涨31%，收于349.93美元。

特斯拉的市值达到594亿美元，超过了长期以来的竞争对手通用汽车(General Motors Co.)和福特汽车(Ford Motor Co.)。

以下是分析人士在关键交货数据公布前的说法:

高盛的David Tamberrino:

“我们认为，Model 3的交付情况低于共识。”

“投资者对该公司股票的讨论已经超过了5000辆/周的生产目标(我们认为，大多数投资者都认为该公司在进入第三季度时达到了这个水平)，转向了汽车利润率，并将Model 3的预订转向了价格更高的汽车。”

预计特斯拉第三季度将实现约2.2万辆Model 3交付给客户，高于高盛此前估计的1.9万辆，但远低于市场普遍预期。

他预计的产量为2.8万辆，与彭博社的跟踪数据一致。

相信特斯拉在2018年Model S/X的指导下跟踪了大约10万辆，基于本季度至今的五月生产节奏。

巴克莱银行的Brian Johnson

(减持,目标价210美元)

“虽然我们赞赏特斯拉为提高产能所采取的措施，但我们相信，它想要达到5000 辆/周的产量目标还需要另外一条生产线，这是另一个表明产量提高挑战的指标。”

“在达到10,000辆/周的道路上，需要解决的一个关键问题是油漆车间的产能。”

油漆车间将需要增加产能以处理10,000辆Model 3/周，另外每周2000辆Model S或X的产量目标。

Bernstein的Toni Sacconaghi：

(“与大盘持平”上调至“强于大盘”,目标价265美元)

特斯拉表示，特斯拉汽车部门的毛利率可能被夸大了，并指出服务和其他部门的毛利率大幅下降。

预计第二季度Model 3的交付量为2.6万辆。

Evercore ISI的Arndt Ellinghorst和George Galliers：

预计特斯拉将在本季度交付“21800辆Model S或X，30700辆Model 3，在最后一周以4,600辆的速度生产，而指导目标为5,000辆。”

松下电器的高管指出，Model 3的生产出现回升，偶尔会导致电池短缺。

Guggenheim的Robert Cihra：

(买入,目标价430美元)

特斯拉仍在 “2018年下半年从亏损到利润”的转变中，看到特斯拉盈利的前景，人们看到了一个“有意义的更积极的股票的股市”。

“特斯拉生产多达3.5万辆Model 3，发货量为2.9万辆，高于第一季度的8000多辆和第四季度的2000辆。”

“虽然比预计的迟了6个月,我们继续估计5000辆/周略高，特斯拉将从2018年上半年的可观现金消耗扭转为下半年的盈利，Model 3将带来巨大的收入，利润和自由现金流衡量特斯拉已有的巨大的固定成本结构。”

Consumer Edge的James Albertine：

(增持,目标价385美元)

“Model 3的生产仍是推动2018年市场预期和市场份额上升的主要因素。”

“我们在5月份参观了超级工厂，当时我们了解到特斯拉在第二季度结束前每周生产5000辆Model 3，在我们访问之前，我们跟许多投资者认为的一样，管理层无法实现这一目标。”

预计第二季度Model 3的交付量将达到25,000辆。

Baird的Ben Kallo：

(超出表现,目标价411美元)

“我们预计，重点将是6月份的流失率Model 3产量和总Model 3产量，按照这个顺序，如果特斯拉接近5000辆/周的生产目标，相信该公司的股票可能会上涨。”

“我们认为，特斯拉可能交付约2.5万辆汽车。”

“市场对第二季度交货的普遍预期可能过高，尤其是考虑到我们认为，由于第二季度交货量增加，第二季度的产量和交货量可能会出现超出正常水平的增量。”