10亿赌约胜负仍难料 十张图了解2018年前三季度小米、格力业绩表现

2013年12月12日，在“中国经济年度人物”颁奖典礼上，雷军与董明珠约定了高达10亿元人民币的赌约，看小米营业额能否在五年内超过格力。而今2018年即将结束，赌约进入倒计时，小米、格力也已公布前三季度业绩，那么谁的赢面更大一些？

格力营收力压小米，小米增速更胜一筹

过去5年时间里，格力在营收方面一直力压小米。2018年前三季度，格力电器实现营业收入1500.50亿元，超过了2017年全年业绩；小米集团前三季度营收则为1304.94亿元，格力营收依旧要高于小米。

尽管如此，双方的营收差额却在不断缩小。2015年，小米营收仅为格力的66.44%，双方差额达337.53亿元；到2017年，这一差距开始明显减少，此时小米营收相当于格力的76.41%，差额353.95亿元。2018年前三季度，小米已追至格力的86.97%，差额减少至195.56亿元，已不足200亿元。

小米能够不断追赶格力，与其惊人的成长速度直接关联。以营收千亿用时来看，成立于1991年的格力电器直到2012年才突破营收千亿，而小米集团成立于2010年，2017年营收便超过了千亿。

再来看营收增速对比，2017年，格力营收增速为36.24%，同期小米营收增速高达67.50%，高出格力31.26个百分点；2018年前三季度，小米营收增速有所放缓，达到64.12%，但仍高出格力27.88个百分点。按照当前增速，小米2018年全年营收极有可能超过格力。

格力营收依旧单一，小米多元化成效显著

长期以来，格力电器都被批评为主营业务单一，始终依靠空调产品销售支撑，近年来的数次多元化转型均未成功。2017年，格力空调销售占比仍超过八成；2018年上半年，格力空调销售收入占比达83.34%，生活电器、智能装备等仅占到16.66%。

过度依赖空调产品，对格力电器未来发展并不利。一方面是空调市场成长空间有限，已经面临行业天花板；另一方面，空调销售与房地产销售、气候等因素密切相关，而房地产已开始降温，之后势必会传统到家电领域，气候因素则更具不确定性。

相比之下，小米多元化策略成效更为显著，其中手机销售收入占比呈缓慢下降趋势。从2015年到2017年，手机业务的营收占比已从80.4%压缩至70.3%；2018年第三季度，小米手机营收比重再一次下滑至68.8%。

多元化的结果是小米营收增长可以不再局限于手机。事实上，受制于国内手机市场饱和，小米手机销量增长正逐渐放缓，2018年第三季度同比增速仅有1%，但并未对小米营收的持续增长产生很大影响。

其中，最重要的原因便是得益于IoT与生活消费品、互联网服务业务的亮眼表现。2018年第三季度，loT及生活消费产品收入达108.05亿元，前三季度达289亿元，已超去年全年的234.5亿元；互联网服务收入第三季度达47.29亿元，前三季度更是同比大涨85.5%，增速领先于整体。

另外，小米在国际市场增长强劲。2018年第三季度，小米海外收入同比增长112.7%，占总收入43.9%。其中，小米手机第三季度在全球的份额增长至9.7%，达到了小米在国际市场的历史新高；具体国家地区而言，小米保住了印度市场了第一、印尼市场第二的位置，西欧方面同比增长了386%。

格力应收占比高，小米线上销售为主

根据上述分析，格力似乎败局已定，小米赢面更大。但实际上这场赌约仍存在变数，胜负难料。

例如，格力销售渠道以线下为主，产品可以积压在渠道上库房，俗称压货。压货会令应收账款和应收票据规模膨胀，截至2018年前三季度，格力电器应收账款及应收票据合计568亿元，占营收比重的37.8%，较去年全年有所提升。

如果格力不想输，可以要求经销商多进货，即向其营收 “注水”。相反，小米以线上销售为主，中间环节少，基本上不存在向渠道压货调节营收的可能。

此外，值得一提的是，如果当时董明珠以净利润作为较量指标，格力胜局的可能性会更大。2018年前三季度，格力实现净利润211.18亿元，而同期小米为101.45亿元，不到前者的一半。

结论：悬念依旧

综上所述，雷军与董明珠的10亿赌约胜负依旧难料，加上该赌约并没有明确的执行约束和截止时间表，如果按照2018年年度营收计算，双方仍需等待第四季度财报。

但不管赌约结果如何，小米与格力都是赢家。一方面，双方10亿赌约吸引了足够多的关注，对各自品牌营销都有一定促进作用；另一方面，小米从格力身上学到了产品研发管理和供应链管理的经验，格力从小米身上学到了借势营销和互联网思维。

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