为何油价受制于股市波动？基本面分析永远错不了

油价在周三重新获得支撑，在股市从2019年初开始遭到抛售后反弹走高。价格上涨并不完全令人舒心。WTI和布伦特原油涨幅强劲，纽约午盘涨幅均超过3%，但主要是在美国股市摆脱较早的悲观情绪之后。

事实上，就影响油价的变量而言，全球经济的轨迹和健康已经成为最重要的变量。在任何一天，股票价格都可以反映出投资者的情绪。ICAP技术分析部的Brian LaRose告诉路透社，“在市场对全球经济放缓的担忧不断增加的情况下，能源市场正在与股市保持同步，都在不断下跌，我认为情况将会继续如此。”

没有大量的新指标能够进一步深入了解2019年初全球经济的预期。最新的数据来自中国的工厂活动，12月份收缩，这是两年来首次出现萎缩，这并不是一个积极的信号。据路透社报道， Again Capital Management的合伙人约翰·基尔杜夫(John Kilduff)表示，“本周中国制造业调查数据对原油来说尤为负面，因为它是石油市场关键需求中心的核心。”

另一方面，就在几天前，美国特朗普和中国国家主席习近平显然进行了长时间的电话交谈，他们在贸易方面取得了进展。特朗普在一条推文中指出“谈判正在顺利进行，几乎涵盖了所有主题，正在取得重大进展!”另外，特朗普周三淡化了美国股市的下跌，并表示一旦各种贸易协议得以解决，市场将再次上涨。从特朗普的言论来看，他对贸易摩擦问题的解决显得特别乐观。

石油交易商也对沙特石油出口减产的消息感到满意。据彭博社报道，12月沙特石油出口量减少约50万桶/日。但是，这些削减可能需要一段时间才能看到更新的库存数据。SEB首席商品分析师Bjarne Schieldrop在一份声明中表示，“由于欧佩克(石油输出国组织)的减产效果可能暂时不易看到，但避免2019年上半年库存急剧增加是市场需要看到的。在市场感受到欧佩克削减产量之前，将会有几个月的滞后期。石油生产商必须先降低产量，然后才会对库存产生相应的影响。

然而，减产幅度可能不会大到足以导致储存水平的大幅降低。相反，库存可能只是相对稳定。Schieldrop认为，最重要的是，在国际能源署(IEA)报告经合组织石油库存数据后，会有两个月的滞后期，因此1月的数据要到3月才能提供。然而，从一个月的数据中可能不会看出太多信息，因此市场可能需要等到4月或5月才能了解石欧佩克的减产如何影响全球石油供应平衡。

不过，减产效果出现前，油价可能会下跌。2019年第一季度油价触底反弹，此后油价上涨。由于油价较低，潜在的页岩钻井速度减缓也将存在滞后。在上一次经济衰退期间，钻井计数数据的反应至少在主要油价下跌后的六周。因此，最近在10月份开始的油价崩盘现在可能只是开始反映在每周钻井数量上。

与此同时，美国能源信息署(EIA)公布了美国每月的石油产量数据，显示10月产量增加至每日1153.7万桶/日，高9月的1145.8万桶/日。美国石油产量又一次稳步增长，但可以肯定的是，它只是2018年大部分月度增幅的一小部分。石油交易商仍在等待有关供需平衡的更明确的线索，但波动可能会持续一段时间。从短期来看，油价可能会跟随全球股市上涨或下跌，直到基本面呈现出更加明显的格局。