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十张图了解2018年中国A股市场并购重组业务情况

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 朱茜 • 2019-01-09 11:45:58 来源:前瞻网 E1237G0

2018年我国并购重组市场受资本寒冬的影响,交易热度有所下降。据东方财富统计的最新数据显示,2018年,我国共完成并购重组事件28567起,已披露的交易金额汇总为46993.62亿元。单从交易金额来看,与2017年的76218.08亿元相比,减少了38.34%。

图表1:2011-2018年我国并购重组交易情况(单位:起,亿元)

A股并购重组市场热度下降 一线城市业务量最多 

据中国证监会并购重组委员会公布的数据显示,2018年,A股市场共有140家企业申请并购重组,其中123家(次)公司通过审核,审核过会率达87.86%,是2014年以来A股市场并购重组过会数量最少的一年。其否决率达12.14%,为近三年内,首次突破两位数。审核过会的上市公司中民营企业共78家,占比为63.41%;国有企业共42家,其他性质的企业数量共3家。

图表2:2011-2018年上市公司并购重组业务过会情况(单位:起)

图表3:2018年中国A股市场并购重组企业的性质(单位:起,%)

从行业类别来看,交易范围涉及18个行业。并购重组审核过会的123家上市公司中,“计算机、软件及电子设备”行业的数量最多,达到32家,占比为26.02%;其次为“设备制造”行业,审核过会数量为22家,占比为17.89%;还涉及到“矿业及金属制品”、“交通运输及设备”、“医疗”、“化工及化工制品”等行业。

图表4:2018年A股市场并购重组标的公司所属行业情况(单位:起,%)

从各行业的交易规模来看,2018年上市公司并购重组的市场规模为5405.93亿元。各行业的交易规模大小不一,其中,“化工及化工制品”行业的交易规模最大,达到900.72亿元;其次是“矿产及金属制品”,交易金额为656.40亿元。“房地产”、“ 计算机、软件及电子设备”、“设备制造”三个行业的交易额均超过500亿元。

图表5:2018年A股市场各行业并购重组交易规模(单位:亿元)

从并购重组的交易地点来看,一线城市占比超38%。2018年上市公司的并购重组事件遍布全国24个省份,其中北京、上海、广东三地共发生54起,占比为38.58%。其次为江苏省,共发生15起,占比为10.71%;浙江省和山东省的均发生9起并购重组事件,占比为6.43%。

图表6:2018年各省份上市公司进行并购重组情况(单位:起)

从交易的目的来看,横向整合和多元化战略是上市公司进行并购重组的主要目的。上市公司进行并购重组的目的主要包括多元化战略、横向整合、借壳上市、行业整合和业务转型五类。其中,42.87%的上市公司进行并购重组的目的为横向整合,从而增强协同效应,减少同业竞争,稳固其在行业中的市场份额;34.03%的上市公司进行并购重组的目的是为了多元化战略,增加新产品、布局新行业、开拓新市场,减少单一经营的风险。

图表7:2018年上市公司进行并购重组的目的(单位:%)

从并购重组的交易类型来看,发行股份是上市公司的首选。由于并购重组的交易金额较大,标的获得方为了保障公司的正常经营,减少流动资金的占用比例,通常会选择发行股份或者发行股份和支付现金相结合的方式进行交易。2018年,上述两种交易类型占比分别为46.43%和48.57%。其中,2018年2月14日,中国船舶重工集团有限公司通过发行37.99亿股收购中国信达、中国人寿等公司持有的大连船舶重工集团有限公司42.99%的股权和武昌船舶重工集团有限公司36.15%的股权。

图表8:2018年上市公司进行并购重组的交易类型情况(单位:%)

图表9:2018年部分上市公司并购重组情况(单位:亿元,%)

17家被否决 主因持续盈利能力具有不确定性或披露不足

2018年,17家被否决的上市公司中包括博瑞传播、润达医疗、中孚信息等公司。从中国证监会并购重组委员会公示的结果来看,有10家公司由于持续盈利能力具有不确定性或披露不足的原因被否决,其中包括博瑞传播、中环股份、神州数码等公司。中孚信息被否决的原因是其标的资产股东优先购买权存在潜在纠纷;润达医疗主要由于其改制及国有产权变动、内控和业务合规性的信息披露不充分而被否决。

图表10:2018年上市公司并购重组被否决的原因情况(单位:起)

2019年A股并购重组市场预测

中国证监会上市公司监管部副主任孙念瑞表示:“未来几年,证监会将持续深化上市公司并购重组体制机制改革,继续鼓励基于产业整合的并购重组,结合民营企业诉求,研究扩大定向可转债适用范围和发行规模。”招商证券分析师张夏和陈刚认为:“受国家政策对并购、回购的鼓励,2019年,将大概率是2015年牛市以来的主题大年。”因此,在国家政策支持和市场迫切需求的情况下,2019年我国上市公司的并购重组业务相比2018年将会有所改善。

更多数据参考前瞻产业研究院发布的《中国物流行业并购重组趋势与投资战略规划分析报告》。

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