九张图回顾2018欧洲风险投资：基金首超200亿欧元 但交易量大幅下降25.9％

最近欧洲大陆各个角落都存在政治和经济不确定性。虽然某些行业可能会有坏消息，但从2018年来看，风险投资并没有受到影响。由于交易规模和估值膨胀，欧洲风险投资基金首次超过200亿欧元。尽管交易数量大幅下降，同比大幅下降25.9％，特别是风险投资者在初期感受到压力。

Pitchbook发布了《2018年欧洲风险投资报告》，深入研究风险投资数据集的交易、退出和筹集金额，查看影响当前形势的所有问题。下面是九个图表，说明了欧洲风险投资的状况。

交易规模创历史新高

跟前几年不同，2018年的交易规模上升并非由少数大规模交易推动，而是所有类型交易的资本激增，这导致较高范围内资本集中度较低。流向过亿欧元巨额交易的资金减少。2018年欧洲巨额交易的数量去2017年相当，但是总额仅为28亿欧元，而2017年则为43亿欧元。

美国资本推动欧洲风投市场激增

推动交易价格上涨的因素之一可能是美国初创公司的估值升高，这导致整个市场的投资者在欧洲寻找更具吸引力的资产。去年参与欧洲交易的美国公司比例达到20.9％，远高于过去十年11％至14％的范围。

企业风险资本兴起

跟美国投资者一样，企业风险资本（CVC）在欧洲交易中增加了更多轮次，其成为初创公司越来越重要的资金来源。虽然企业投资者去年参与的交易数量少于前两年，也反映了风险资本行业交易数量减少的全球趋势，但是CVC通过向欧洲创业公司投入创纪录的资金证明了这一来源的重要性。

其中，2017年总金额达到81亿欧元，共798宗交易；而2018年总额升至88亿欧元，共713宗交易。

CVC规模越大越好

超过五分之一的欧洲交易包括一位企业投资者，特别是1000万至2500万欧元规模的交易，其中CVC参与率比2017年增长23.9％。然而，企业投资者很少进行较小的交易，在天使和种子轮中下降了25.8％，比2017年早期交易减少19.1％。

2018年，2500万以上，和1000万至2500万的交易较前年明显增多。

DACH地区增长领先

虽然英国和爱尔兰在欧洲的风险投资行业仍处于领先地位，但DACH地区（欧洲说德语的地区）在2018年的交易活动中表现出最强劲的相对增长，占所有交易的15.8％。该地区筹集的资金创纪录，主要是由于更多的后期轮次特别是在德国，表示这个地区逐步发展成一个健康和成熟的生态系统。

2018年，DACH地区筹集了44亿欧元资本，达到535宗交易；而2017年达到39亿欧元，完成621宗交易。

德国资本的崛起

德国不仅引领DACH地区的创业公司，其风险投资者也处在领先地位。德国公司在2018年关闭了9只基金，占该地区筹集资金总额的85％。在获得约16亿欧元的承诺后，德国在欧洲排名第三，仅次于英国和法国。

而2017年跟2018年筹集的资金总额持平，虽然交易数量从前年11宗下降到9宗。

资本退出交易数量相对下滑，但资本飙升

乍一看下图，会发现令人惊讶的事实，2018年欧洲退出金额从2017年的179亿欧元，飙升至474亿欧元。然而，欧洲大陆两个最引人注目的上市交易分别是Spotify和Adyen，筹资总价值达到303亿欧元，不过交易数量总体相比2017年的537宗显得低迷。

风险投资筹款下滑

与交易活动相反，过去一年的筹款情况比较黯淡。已完成风险投资基金数量降至十年来的最低水平，跌至62宗，比五年前下降43.1％。跟2017年相比，交易总金额保持稳定（均为84亿欧元），但与2015年（110亿欧元）的水平相差甚远。

不过，交易数量基本是下降的趋势，而金额从2015年开始也整体下降。

大规模资金的一年

风险投资轮次下降已经导致资金集中，少量投资者拥有大量现金。虽然数量越来越少，但交易轮次的规模正在扩大，2018年，基金规模中位数创下历史新高，达到1.232亿欧元，比上年增长59.3％。而2017年7740万欧元。

对于规模较小的创业公司来说，这不是一个好消息，小型创业公司没有机会获得5亿欧元基金提供资金，限制了他们获得资金的机会。