欧洲央行将如何改善经济环境？投资者最关注这五点

在结束其大规模刺激计划两个月后，欧洲央行面临越来越大的压力，要求解决如何保护欧元区经济免受长期放缓的影响。上周四的政策会议、新闻发布会和最新的经济预测可以为潜在的政策变化定下基调。今天至少有空间讨论他们可以做些什么来改善宏观环境，以下是市场的一些关键问题。

1.我们能否期待有关新一轮廉价贷款的细节?

欧洲央行正在准备为银行提供更便宜、更长期的融资。对投资者来说，细节是关键。巴克莱银行预计，新的一揽子计划的条款将比去年更为宽松，规模更小，利率可变。上个月欧洲央行执行委员科尔(Benoit Coeure)对市场的期望感到意外，他说这个想法正在讨论中。上周公布的数据显示，1月份公司贷款增长大幅下滑，这为政策制定者向银行提供新一轮的廉价贷款找好了理由。

一些经济学家表示，这些贷款的公告，即长期再融资操作(LTROs)或更具针对性的定向长期再融资操作(TLTRO)，可能会在本周出现。另外，一些人认为欧洲央行将需要更多时间来评估经济环境。随着之前的TLTRO在2020年中期开始到期，预计欧洲央行可能希望在6月左右采取行动，帮助银行避免潜在的资金流动性短缺。资产管理公司Pictet Wealth Management策略师Frederik Ducrozet表示，欧洲央行不仅会讨论LTRO，而且需要暗示新一轮TLTRO即将到来，否则市场会感到失望。希望欧洲央行在4月份做出决定，并在6月份实施新计划。

2.欧洲央行将对经济预测下调多少?

随着德国和意大利经济增长势头停滞不前，欧洲央行肯定会下调经济增长和通胀预测。经济学家表示，市场应特别关注2020年的经济预测，作为银行对经济增长关注程度的最佳指标。最近的一些指标显示今年晚些时候经济有所回升。

荷兰银行(ABN-AMRO BANK)分析师表示，欧洲央行对核心通货膨胀率预测过高，不计算能源和食品价格上涨的影响。投资者衡量长期通胀预期的一个关键指标也远低于欧洲央行2%的目标，但仍处于近期低点，为1.50%。

3.欧洲央行是否可以改变其利率指引，即利率在整个夏季都处于暂停状态?

从最近的评论判断这不太可能。欧洲央行未来的首席经济学家Philip Lane上周对经济放缓及其政策影响较为乐观。德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)表示，欧洲央行无需正式推迟加息计划。然而，投资者已经将加息预期推至2020年中期。杰富瑞集团(Jefferies Group)的欧洲经济学家Marchel Alexandrovich表示，不能排除意外调整的可能性，这可能是欧洲央行发出信号表明市场没有预估错进一步加息的时间。

4.欧洲央行对美国与欧盟之间的贸易紧张局势有多担忧?

美国和欧盟之间的贸易紧张局势是欧洲央行政策制定者关注的主要问题，如果贸易关系恶化，欧元区巨大的出口行业可能会受到打击。如果没有达成贸易协议，美国总统特朗普将对欧洲汽车征收额外关税。欧盟委员会希望开始谈判，但法国则不愿意。关税将伤害已经在应对排放丑闻的汽车制造商，包括德国的大众汽车、戴姆勒和宝马，并使欧洲央行恢复欧元区经济的工作复杂化。德拉吉警告称，单方面的贸易政策决定是危险的，并威胁到经济信心。

5.德拉吉继任者的不确定性如何影响政策制定?

欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)的任期将于今年10月到期，他不太可能对有关其继任者的猜测发表评论，但这一主题很可能会出现，因为下一次领导欧洲央行的人的不确定性会影响政策制定。

欧洲央行没有发表评论，只有在5月欧洲议会选举之后才能做出决定，尽管这项工作似乎正在进行中。魏德曼和法国央行行长维勒鲁瓦(FrancoisVilleroydeGalhau)都有可能接替德拉吉。魏德曼经常挑战欧洲央行的超宽松货币政策立场，激怒了政策制定者。对于长期遭受欧洲央行负利率影响的银行股投资者而言，强硬的转变将受到欢迎，而魏德曼在德国央行的第二个任期的消息引发了欧元区银行股的反弹。