去年第四季度日本经济产出缺口增长2.2％，通胀目标难实现

日本的经济产出缺口在去年第四季度达到了26年来的最高水平，这给日本央行带来了不小的压力，而经济的持续复苏对其实现2%的通胀目标至关重要。

据知情人士透露，日本央行可能会保持温和的基调，因为海外风险加剧会破坏该国依赖的出口贸易。日本央行的一项调查显示，商业信心急剧恶化，这将是日本央行在决定是否保留其经济将在今年下半年反弹的观点时将会审慎考虑的因素。其中一位不愿透露姓名的消息人士称，经济放缓尚未损害日本企业的资本支出。但海外经济的发展，特别是中国的经济表现，将是日本央行特别关注的因素。

衡量经济实际产出与潜在产出之间差距的日本经济产出缺口在去年第四季度增长了2.2%，这是日本央行周三公布的预测，连续九个季度保持正增长。这比去年第三季度的1.26%更高，也是自1992年日本处于资产泡沫时期以来的最高水平。从理论上讲，正在增加的经济产出缺口将会导致通胀压力增加，而日本央行也承认结构性因素可能使价格增长受到抑制的时间超过预期。

日本央行周一公布的短观调查显示，今年第一季度商业信心触及两年来的低点，凸显了对贸易紧张局势和全球需求疲软对经济造成影响的担忧。但据消息人士称，日本央行的许多官员认为日本经济增长并未失去动力，通胀可以上升至2%，并称短观数据显示资本支出计划具有弹性。

今年3月，日本央行坚持认为日本经济正在适度扩张，并希望全球需求走出低迷，今年下半年经济将回暖。消息人士称，下半年的反弹情况会成为4月份利率评估的主要议题之一。他们表示，虽然一些政策制定者已表示有必要加大刺激力度以预先防范风险，但由于长期宽松政策的成本上升以及资金的缺乏，日本央行九人董事会里的大部分人更愿意暂缓刺激措施。

除了审查利率政策外，日本央行将在4月24日至25日的利率评估中发布新的季度经济增长和通胀预测。日本央行面临两难选择，多年的印钞行为已经破坏了市场流动性并损害了商业银行的利润，凸显了长期宽松政策带来的负面影响，经济面临的风险不断上升。然而，低迷的通货膨胀使得日本央行在退回危机模式政策方面远远落后于美联储和欧洲央行。日元飙升会破坏出口驱动的经济复苏，而日本央行已经没有多少资金来压制升值的日元了。