上市首日涨幅875%、打破美股21年纪录，这家中国公司什么来头？

本文来源于前瞻IPO微信公众号。

近日，一家名不见经传的中概股悄悄登陆纳斯达克，上市首日却股价暴涨，出尽风头，惊呆一众围观人士。

这家公司叫联代科技，IPO定价为每股4美元，总共发行375万股募集资金1500万美元，处于发行价区间低端。

上市后该公司开盘价格为11.40美元，与IPO定价相比上涨185%。随后，联代科技经历多次熔断，股价一度涨至46美元，涨幅达1050%。截至收盘，该股报39美元，涨幅875%，市值3.2亿美元。

据彭博汇编的数据，在募资规模超1000万美元的个股IPO中，联代科技上市首日的盘中涨幅是1999年7月以来最高，打破了美股市场21年的纪录。

而当地时间4月7日，也即上市次日，联代科技涨势不衰，截至收盘又涨110.69%，报82.17美元，最新总市值为6.79亿美元。

受市场如此热捧，这家公司到底什么来头?

“出海”的手机厂商

公开信息显示，联代科技成立于2008年6月，总部位于深圳市南山区软件产业基地，主要从事手机，配件及相关消费类电子产品的设计、开发、生产、销售和品牌运营。同时，还提供电子制造服务(EMS)，包括原始设备制造商(OEM)和原始设计制造商(ODM)服务。

联代科技的客户包括TCL科技、海尔智家等，业务范围包括印度、巴西等新兴市场国家。47岁的公司CEO兼董事长包旻斐(Minfei Bao)在1999年至2006年期间曾在TCL担任副总裁，后在2008年3月在深圳联合同创担任总经理。

根据招股书显示，联代科技的最大控股股东为包旻斐先生，持股 96.95%;另一名股东何旻则持股3.05%。

在过去的2017年、2018年、2019年三个财政年度(财政年度截止日期为3月31日)和2019年前六个月(截止日期为9月30日)，联代科技的营业收入分别为 7.38亿、3.77亿、2.38亿和0.91亿人民币，相应的净利润分别为334.4 万、-1,813.8万、-1,089.5万 和 -979.1万元人民币。

而在2020年的财政年度(财政年度截止日期为3月31日)和2020年前六个月(截止日期为9月30日)，联代科技的营业收入分别为1.93亿和1.79亿，相应的净利润分别为-2170.1万和-695.8万元。

截至2020年3月31日，该公司的现金及一般现金等价物为55.4万元，比起2019年同期的740.8万元来说有所降低。

从2019年3月31日至2020年3月31日，公司的总资产和总负债都小幅有所降低，总负债从2019年的1.7亿元降至1.28亿元。

联代科技拥有自己的功能手机、智能手机业务(“UTime”中高端品牌及“Do”中低端品牌)，并生产手机配件、零部件，以及充电宝、蓝牙音箱等消费电子产品，公司大部分产品属于“代工”、“贴牌”类型。该公司在贵州拥有自己的工厂，大部分产品由自己生产，也与部分外包厂家签订了委托生产协议。

提供给美国客户的功能手机由其他ODM代工，而对于公司自己的品牌Do，出于成本考虑，则与印度的外包工厂合作，将自己生产的半成品(SKD)运到印度进行组装。

截至2020年3月底，公司OEM/ODM业务的收入占比从2019年同期的85.7%持续上升至2020年的90.7%。

2020年，联代科技的口罩业务成为了公司新的利润点，占收入百分比超过25%，收入为4562.3万元。但公司同时表示，并不准备将口罩销售作为长期业务战略。

招股书显示，目前联代科技的智能手机业务收入占比仅为其手机业务的10%，收入为271.4万美元。

联代科技的销售主要依赖于几个主要客户，TCL通讯有限公司、T2移动国际有限公司和Quality One Wireless LLC，分别占2020财年总收入的57.3%、9.6%和6.0%。联代科技2020财年的前三大客户如下：

从业务区域来看，联代科技大多数产品都销往海外，包括印度、巴西、美国、南亚和非洲、欧洲的其他新兴市场国家。

公司“UTime”中高端品牌的目标客户是新兴市场的中产阶级消费者，“Do”中低端品牌则定位于新兴市场的大多数草根消费者和对价格敏感的消费者。

在2017-2019财年，联代科技来自印度、非洲、美国等国家的收入稳步上升。但在2020年由于新冠疫情，联代科技的印度业务受到严重影响。

目前，联代科技在印度市场推出了7款手机，包括5款智能手机和2款功能手机，另外还有3到4部手机正在设计和开发中。该公司在印度拥有11个仓库，与当地经销商合作并在线下销售自有品牌产品。

联代科技于2018年进入非洲市场，拥有独立的非洲销售团队，并在非洲通过本地分销、线上销售、与当地无线运营商合作等渠道进行营销。

此外，联代科技正准备在美国设立新的办事处，并准备在欧洲的亚马逊网站上推出新品。

在新冠疫情的影响逐步消退的背景下，未来联代科技的海外手机业务有望进一步增长。

不过，联代科技所处的代工行业竞争激烈，而价格是竞争的主要因素。在这个领域内，联代科技面临着来自同样提供电子制造服务(EMS)的制造商的竞争，如Wentai和小米，还有如三星、传音等手机制造商的竞争。

根据前瞻产业研究院分析，目前，在印度市场，小米凭借高性价比的优势，占据了近30%的市场，三星以20.3%的占比紧随其后;而在欧洲和中东市场，三星智能手机仍然是消费者的首要选择，占比超过33%，其次才是华为的19.1%。

而根据IDC数据显示，目前全球智能手机市场已经进入存量阶段。2019年，全球智能手机出货量已经连续三年下滑，出货量为13.71亿部，同比下降2.3%。2020年第一季度受疫情影响，全球智能手机出货量为2.76亿部，同比下降11.7%。随着疫情的慢慢好转，智能手机出货量有所回升，2020年第三季度达到3.54亿部，同比下降1.3%。2020年前三季度全球智能手机出货量为9.08亿部。

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