经济学家管清友：给老百姓发现金补贴！这次不是消费券【附中国政府债券市场分析】

图源：摄图网

12月9日，2023中国企业领袖年会上，如是金融研究院院长管清友接受中新经纬专访时表示，对明年的经济增速应保持乐观。他认为，在促消费上，可以考虑以特别国债的形式来给老百姓发现金补贴。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒曾表示，消费是可以被刺激的，发放现金补贴或消费券能够在一定程度上提振消费。罗志恒认为刺激消费可以改善居民福利；带动生产和就业促进经济循环重回正轨；消费群体与就业群体不完全是同一个群体，有利于改善中低收入人群收入。

管清友的提议是基于特别国债具有安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇的特点，而且特别国债的募集资金并不用于弥补财政预算赤字，而是用于特定用途。

值得一提的是，10月24日，中央财政就曾宣布将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。这一举措将为明年的经济增长提供有力支持。

政府债券期限利差变化

目前，我国的国债偿还数额是作为到期年度的财政支出的一个项目列入此年的支出预算，从正常财政收入之外的资金来源是有限的，而国债每年都在发行，每年也都有到期的债券须要还本付息，所以就要避免偿债高峰年的产生，制定合理的期限，使国家每年都保持一个较稳定的偿债能力，确保国家信用。

因此，每年发行国债，首先就要考虑已发行而还未兑付的债券，再应预测未来的财政收支情况，使长期、中期、短期的债券有机地相互依存，保证国家经济正常运转。

2021年1月，尽管受到税期影响，资金利率有所回升，但是央行持续大额净投放下，市场对于流动性的预期维持平稳。短端1年期国债利率受到资金面趋紧的影响有所回升，但受到经济数据利空出尽，国内疫情防控形势日趋复杂，地方债提前批发行缺位等因素影响，长端利率震荡回落，10年期国债收益率下行3BP至3.12%，收益率曲线平坦化。

2021年政府债券发行计划

根据财政部发布2021年国债发行计划，对比2020的实际发行情况，可发现除了7月份抗疫国债发行导致的一般国债让路外，两年的发行差别主要集中在上半年，发行品种差别主要集中在超长国债和储蓄国债的供给上。特别是对比一季度的发行计划，2021年在1月和3月各多增了一只超长国债发行，并且在3月份增加了储蓄国债的发行。

综上来看，前瞻产业研究院认为，我国政府债券市场未来发展趋势包括：一、政府债券市场制度愈加完善，包括建设政府债券流通市场和地方债券交易市场，出台规范指导并建立监督机构；二、政府债券产品多样化趋势，包括国债期限设计和地方专项债券等产品设计的多样化；三、政府债券信用评级应用趋势，包括对地方债券的信用评级透明度和发展趋势；四、地方政府债券融资比例提高，包括交易所债券市场成为地方政府债券发行的重要场所，并支持地方经济发展。

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