冲货被娃哈哈开除？农夫山泉市值蒸发123亿港元！钟睒睒：第一桶金不是来自娃哈哈【附农夫山泉企业分析】

（图片来：摄图网）

2月28日，宗庆后葬礼在杭州举行，有网友发现，农夫山泉创始人钟睒睒也给宗庆后送来了花圈。随后，钟睒睒被挖出“黑历史”，有网友称，钟睒睒曾是娃哈哈在海南和广西两省的总经销商。因把娃哈哈窜货高价卖到广东，扰乱市场秩序，被宗庆后清理出经销商队伍。事情不断发酵，激发了网友的厌恶情绪，这也使得农夫山泉受到牵连：农夫山泉3月3日早盘下跌2.48%，市值蒸发了123亿港元。

3月3日晚间，钟睒睒在农夫山泉微信公号发表题为《我与宗老二三事》的文章，对有关网络传言作出回应。他称“宗老一直是我尊敬的企业家。他与我亦师亦友，当然，也互为竞争对手。” 他还澄清了一些关于自己创业经历的误解，强调布匹生意才是他创业所得的第一桶金，而非网上传言的“第一笔创业收入来自于娃哈哈”。

钟睒睒在文中详细描述了与宗庆后的一些合作经历。他回忆道，1991年在娃哈哈总部拜会宗庆后时，提出了关于生产八宝粥罐头的想法，得到了宗庆后的支持和投入研发生产。然而，当时海南、广西市场的消费需求并没有达到预期，导致产品难以销售。后来有几个商贸公司到海南问他进货，才得以将产品出清。钟睒睒还表示，自己从未在娃哈哈领薪，更谈不上因冲货被开除。

钟睒睒表示，多年后在一次农夫山泉的销售会议随口一句戏言，竟成了“忘恩负义”的罪状，

1996年，钟睒睒创办了农夫山泉，公司总部位于中国浙江省杭州市。2023年，钟睒睒以4500亿元的财富第三次成为中国首富。而在福布斯2022全球亿万富豪榜上，农夫山泉创始人钟睒睒以657亿美元的财富排名全球第17位。

——连续八年占据包装饮用水第一宝座

农夫山泉是中国包装饮用水及饮料的龙头企业。自1996年成立以来，农夫山泉已成功布局了中国十大优质水源地。根据Frost&Sullivan的数据，2012年至2019年期间，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场份额第一的地位。截至2019年，农夫山泉在茶饮料、功能饮料和果汁饮料市场销售额方面均位居中国市场前三名。

——饮用水毛利率高达60%

2017-2019年农夫山泉的毛利率都在50%以上，其中包装饮用水产品的毛利高达60.2%，茶饮料产品和功能饮料产品的毛利率也分别高达59.7%和50.9%。

根据海通证券发布的研究报告，维持对农夫山泉的“优于大市”评级，并预计2023-2025年的营业总收入分别为423.58/506.69/590.64亿元，归母净利润预测为112.26/136.7/164.78亿元。考虑到农夫山泉作为行业龙头依然处于良好的成长阶段，同时保持较高的分红比例，合理的价值区间预计为40.67-47.44港元。据数据显示，2022年12月至2023年11月期间，农夫山泉(第一)、三得利(第二)、元气森林(第三)三家企业在无糖茶市场市占率合计达到86.03%。

广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬指出，中国饮料行业已逐渐走向高精尖，3元的饮料已无法匹配各方面的核心需求。从终端来看，3元饮料的毛利已无法满足现代商业租金的要求，也无法匹配高昂的管理成本和人员成本。在产业端，高毛利产品成为企业打造差异化的核心点。消费者对饮料的需求发生变化，高端化、个性化和健康化已成为饮料行业的主流趋势。未来，中国饮料行业将走向更高端。

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