药明康德“大翻身”：前有“大摩”增持A股评级，后有“小摩”增持港股165.4万股【附CRO行业市场现状分析】

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最近，“药茅”药明康德股价低位徘徊，近日受美国《生物安全法案》草案影响，股价更是暴跌超20%。3月13日，药明康德港股虽然收跌1.16%，但也经历了尾盘跌幅大幅收窄，且获得沪港通净买入56.57万股，深港通净买入29.96万股。市场消息称，港股医药股尾盘暴涨，主要是受到一份名为“支持创新药链条征求意见稿”在网上流传的刺激，而药明康德所在的医药研发外包(CRO)产业也与创新药高度相关。

随着药明康德股价有所回升，又有知名外资机构“真金白银”进场支持。具体来看，香港联交所3月13日披露文件显示，摩根大通(小摩)于3月7日以场内每股均价46.9642港元，场外每股均价46.7617港元合计增持药明康德H股165.4万股，价值约7767.94万港元。增持后，摩根大通最新持股数目为3,991.04万股股份，持股比例由9.88%升至10.31%。

值得注意的是，3月11日，药明康德A股获摩根士丹利(大摩)给予“增持”评级，目标价151元人民币。摩根士丹利表示，该公司连续进行股票回购，展现了在动荡市场中保护股东利益的坚定意愿，并反映了管理层认为公司股票被低估。

随着生物技术和制药行业的发展，CRO(医药研究外包)公司在全球范围内得到广泛应用。CRO公司提供的临床试验、数据管理、统计分析等服务受到制药公司和生物技术公司的青睐，因为可以降低成本、提高效率并加速新药的上市时间。另外，随着全球医疗保健支出的不断增加，CRO行业市场需求也在不断扩大。

回看我国CRO行业发展情况：

——医药外包服务流程

新药开发全流程可以分为药物探索-药学研究-临床前研究-临床研究-审批与上市-销售等环境，CRO业务渗透从药物探索前期的疾病选择开始，至新药审批上市环境服务结束，主要涉及药物发现、药理毒理研究、临床试验等服务;CMO/CDMO主要从临床前研究阶段介入，至药品生产环节完成退出，主要涉及生物等效性试验、简略医药申请、仿制药生产等服务;CSO业务主要服务于新药上市后的销售，利用优质的渠道推广新药。目前，中国生物医药外包行业需求类型主要为CRO及CMO/CDMO。

——CRO帮助药企缩短研发周期

CRO是制药企业研发新药的好帮手，CRO企业接受客户(主要是医药企业)委托，按照行业法规以及客户要求提供药物从研发到上市过程中的全流程或者部分流程服务。CRO的参与可以让药企在研发难度不断增强的大背景下，缩短研发周期。根据Tuft统计，在CRO的参与下，1/2/3/NDA四个阶段可分别减少23/58/43/31周，总体耗时从497周减少至342周。

——CRO行业市场规模将达1500亿元

在研发投入不断加大、政策支持医药创新发展等因素的驱动下，我国CRO行业迎来发展。2020年我国CRO行业市场规模达到522亿元，同比增长9.43%;预计到2025年这一市场规模将达1500亿元。

根据Frost Sullivan报告测算，未来4年，中国医药行业研发投入的复合年增长率能够保持在17.1%左右，医药研发投入外包比例也将由2020年的36.8%提升至2024年的47.6%。药明康德作为具有全球新药研发生产服务能力的平台型公司，也将持续受益于医药行业研发投入的稳定增长。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国医药研发外包（CRO）行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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