线性资本王淮：要自强别对赌，十赌九输

本文来源微信公众号：甲子光年(ID:jazzyear)，编辑：小北 设计：一凡

王淮是Facebook第二位中国籍工程师和第一位研发经理，作为早期员工，他打造和管理了Facebook的支付安全和客服工具领域，著有《打造Facebook》一书。王淮曾是2013和2014年福布斯“30 under 30”的主要评委之一，并在2018年获得了世界经济论坛“全球青年领袖”(Young Global Leaders)奖。

王淮从2012年开始进行天使投资，2014年创立线性资本，主要关注泛智能、大数据领域的技术驱动型早期项目。目前线性资本已投资地平线机器人、Rokid、点融网、同盾科技、神策数据、Alya、特赞、酷家乐等超过50家公司，并正在努力打造中国最好的应用性数据智能基金 。

寒冬生存法则：做最好的自己

主讲人：线性资本创始合伙人兼CEO王淮

今天我做一个《寒冬生存法则》的主题分享。创业的人应该多多少少都感受到了冬天的寒意，这种感受一方面是从媒体感受到的，另一方面是从大家的日常公司运营行为当中感受到的，最典型的就是融资。在资本寒冬的大环境下，怎么生存呢?其实后面已经做了剧透，就是做最好的自己。

首先做一个线性资本的简单介绍，我们的目标就是想做最好的数据智能基金，很幸运，在资本寒冬的情况下，我们最近刚刚募集了第三期总共1.4亿美金左右的基金。客观而言，幸亏我们募集地相对早，否则我觉得多多少少还是会受资本寒冬的影响。这笔钱在寒冬时，一块钱可以掰成两块钱花，我们非常开心能够有弹药支持在寒冬阶段有想法、聚焦解决核心问题的坚定的团队。

我们投资的重心是天使轮到A轮、500万美金以下的轮次。我们的核心逻辑就是data-based(以数据为基础的)， AI-driven(人工智能驱动的)，commercially applicable(可落地于某商业场景)。一是有足够多的数据;二代表我对AI的理解，就是对数据做一些算法处理的基础上，能总结出一些可行动的洞见(actional insights)，能够找到一个可用的商业场景，最终要发挥出作用，要么让效率更高，要么让成本更低，如果这个团队两者(效率高/成本低)至少有其一，我希望线性资本能有幸成为这类团队最好的选择。

寒冬究竟来了没有?

在分享开始时我问了一个问题，寒冬究竟来了没有?目前至少在媒体上，对资本寒冬宣传地非常厉害，会有大量的公司死在月夜之下，想象一下大家打开微信时出来的开屏页是自己公司上吊的页面，会是怎样一个感受?我们觉得接下来的6个月到一年，资本寒冬可能会是一个常态，但对于能活过来的这群人来说就能够看到光亮。

比如刚才黄伟(云知声创始人兼CEO)同学分享他今年融了两亿美金，明显是右边这种状态。在这样一个资本冷却的状态下，你的团队能够看到什么样的情景，完全取决于各位能不能在这段时间内做好自己。

我们先对这个大市场做一些分析，早晨听了很多关于趋势的分享，我直接分享一些数据给大家。

首先是投资数目下降了一半。今年前10个月的投资数目是去年同期的20%，早期的投资数目大概是去年同期的80%。其实投资金额总体并没有下降，这说明了什么?说明聚焦了，更多资金聚焦在少数的头部项目上，如果你成不了头部项目，你看到的就很可能是左边那张在月夜上吊的图。

其次是投资速度放慢。我们平均每个月会投1-1.2个项目，一个季度会投3-4个项目。但上一个季度我们只投了两个，原因并不是我们在资金上出了问题，而是我们特意用这个机会做一些思考和筛选。大家都在抢跑时，如果你思考太多，就会发现好项目已被下单了;整个市场都疯狂时，你想保持理性是比较困难的。但在市场整体冷却，并且弹药充足的情况下，就可以把握机会，慢下来进行理性思考。

最后的效果不管是对创业公司而言，还是对投资而言，我认为都是强者越强。有一个数据，四年前中国做早期投资的基金大概有一万家，今年华兴给的数据大约是一千家，我们觉得多了。在正常的市场轮回下，在真正把投资当事业来做的情况下，中国真正的市场承载量是两三百家。

另外一个数据是估值。估值是每一个创业者都很关心的实际问题。在资本寒冬的情况下，大家都要做好估值砍半的准备。正如我一开始说的，一块钱掰成两块花。一年前如果能到三个亿的估值，现在我们内心希望能砍到1.5-2亿之间，做好这样的心理准备。

但是我觉得好的机构还是会把钱给够，让你能够度过12-18个月的寒冬期，这点很重要。这个阶段愿意支持你的，肯定是为了将来你成长为有价值的公司时，能够享受到更多利益。

这个寒冬能活下来的都是大哥，没有一家伟大的公司是不经过逆境成长起来的，不管是国外的谷歌、Facebook，还是中国的百度、腾讯、阿里巴巴，都是在寒冬中成长起来的。

现在大家有在提天使轮死，什么意思呢?愿意出来创业的人少了，天使轮没募成就挂了。接下来无论是A轮、B轮、C轮甚至是E轮，哪一轮都可能死。最近一两个月提的比较多的ofo，融了那么多钱还是出了很大问题。如果你今天出来募资的话是非常困难的，如果是电视剧的话，我认为大多数基金都活不过第三集。但是寒冬时的确是基金能够投出好项目的机会点。在这样一个寒冬中怎么办?我觉得两个最朴素的建议，第一个就是活着，用尽各种办法让自己活下去;第二个是做最好的自己。

寒冬中的生存法则

我们认为做最好的自己分成三部分。第一部分是对自己或自己的创始团队而言，创始人应该有一个3P3C的标准。

第一个P是Passionate(热情)。对自己做的事情是不是真正有热情。环境好的时候，所有人都能表现出对自己所做事情的热情，比如说像一年前的比特币、区块链，区块链来了，以前的创业可以先放一放，寒冬来了又跑了，这就不是内心真正有热情，在寒冬时仍然有热情才叫真正的热情。第二个是Persistent(坚守)。伟大的公司都是在逆境中成长起来的，逆境当中的坚持，这个时候需要清晰化，能够坚持你所认同的大问题。第三个是Professional(专业)。如果你干了很久发现自己干出来的是一个二流产品，而没有做到最优秀，我建议还是不要干了，最优秀的产品至少要做到中国前三。

接下来是3C。第一个C是Consistent(一致性)。在寒冬的时候大家会碰上一个挑战，就是对很多人做承诺，对你的员工做承诺、对你的创始伙伴、投资人做承诺，在这个过程当中说的很多话是特别有讲究的，很多时候需要画饼，同时你可能会辜负很多人。第二个C是Crucial(决断性)，我们对Crucial的理解是决断。在寒冬中是不是能做到当断则断，环境好时很多事都想干，寒冬来了，就要聚焦到一件能够干到最极致的事情上，这叫断事。第二是断人，以前人多容易人浮于事，寒冬中你需要思考是不是真的需要这么多人，不需要的人你要勇敢地让他走，寒冬中要把钱花在最有意义的人身上，留下来的这群人他的工资尽可能不要砍，有很好的业绩时把该给的分成给到这些给你打天下的人。最后一个是Credible(可靠性)。最终讲究的是靠谱性，但是靠谱是一个公说公有理，婆说婆有理的事。通过刚才说的六点，最后需要时间去证明这个团队，很多团队都是在逆境当中“被成长”出来的。

第二个是对团队而言。我用了四个颜色来突出我们最关心的四个点。这四个点是志同、道合、共苦、同甘。

先讲志同，我们国家最伟大的创业是建党大业。什么叫志同道合呢?就是在你创业时有没有远大的理想，有没有一个vision(愿景)，为了解放全中国，实现共产主义。你必须有一个vision能够把一群人聚集在身边。道合是你的公司文化大家能不能认同，究竟是农村包围城市，还是城市引领农村。否则你的团队今天跟老大干，第二天觉得这条路不对，最终造成内讧。共苦讲的是苦日子能不能过下去。同甘，我觉得大家如果跟着你一起把这个苦日子度过了，创始人赚走所有的收益是一件非常不公平的事。现在企业管理给了各位很多机制，像期权机制，以及很多这种机制的变种，如果能把这个公司做成功的话，要让大家能够一起分享胜利的果实。

第三点是关于创始人该如何对待投资和投资人的。如果活着成为一个大问题，你没有选择时，什么人的钱都可以拿;但如果你有选择，我建议你拿能够做到给你以下四点帮助的机构的钱。

第一是认同你做的事，第二是相信你这群人。如果只是认同你的vision，对你这群人不相信，可能会选择第二群人来做这个事。第三是给够钱，如果只是故事讲地很好听，最后能够给到你的钱到不了能够让你度过12-18个月的寒冬，也是很困难的。在这个阶段能够有一些自我造血能力的团队，也会有一些额外的优势。第四点是能帮忙。对于很多需要融资的公司而言，还是要找到能够帮忙的机构，帮你招人、留人、找客户，甚至是帮你去找后续的融资，帮助管理其他投资人对公司的信心，这是好的投资人能够带来的多方面的帮助。

最后是三点不要做的事。第一是不要参加对赌。在意气用事的情况下，很容易签对赌协议。我们认为创始人很容易乐观，我们很多时候相信大家对未来的承诺，但其实内心上对他报出来的数字会打一个三折到一半的折扣。如果仍然愿意投的话，我们也不反驳，还是愿意支持的，但是实践过来，创始人对赌通常都是十赌九输的。第二个不要是，不要让投资人介入你的经营跟人事。第三点比较实际的就是不要抵押房产。在这个非常时期，你的创始伙伴们、投资人们愿意跟着你一起去过这个难关，大家是愿赌服输的。如果把自己房产赌进去的话，对老婆孩子是巨大的不公平，所以我们不建议抵押房产。

在分享的最后，我想给我们投的这些公司一个勉励，也是自勉的一段话：非常时期没有捷径，只有同心协力做好自己，弄明白自己想解决的问题，这个产品究竟是什么?能够跟你一起过难关的这群人究竟是谁?你希望能够跟你一起度过这个难关的投资人是谁?想清楚这些问题，才能够度过寒冬，成为春天里绽放的花朵，谢谢大家!