安永：全球并购交易势头正旺不受风险影响 中国为首选五大投资目的地之一

根据第18届安永全球资本信心晴雨表(CCB)的统计，尽管交易水平高于2007年金融危机前的高点，但全球对兼并和收购(M&A)的需求并没有减弱的迹象。CCB对全球43个国家2500多名高管进行调查。一半以上的受访者(52%)表示他们计划在未来12个月内进行收购活动，因此经济和企业信心的提高以及创新和增长的动力，超过了地缘政治和监管方面的担忧。

近三分之二的高管(61%)预计未来12个月其并购交易中的交易数量将增加，比2017年4月的36%有所增加。期待在明年完成更多交易的高管人数更是超过一倍(2018年4月为67%，2017年4月为33%)。

此外，绝大多数高管(86%)预计未来12个月全球并购市场将进一步增长，与去年39%相比显著增加。而且，超过四分之三的高管(80%)预测明年对并购资产的竞争将加剧，其中大多数(68%)的受访者认为私募股权(PE)是最大的竞争对手。

交易咨询服务安永全球副主席Steve Krouskos表示：

“信心的上升和数字化的持续推动使得交易渠道和并购的胃口不断增加，我们预计，在可预见的未来这种情况仍将保持强劲。我们在2017年看到的私募股权交易活动增长看起来正在加速。有趣的是，尽管我们可以预见激烈的竞争，但也可能会看到更多的合作，因为私募股权投资者与企业一起进行交易。”

强大的交易意图得到积极的宏观经济和资本市场因素的支持。大多数高管(73%)认为全球经济增长正在改善。四分之三(77%)的受访者也认为公司盈利有望改善，而仅2%的受访者预计估值下滑。同样，只有2%的市场看到任何潜在的稳定性恶化。与目前许多评论人士的市场情绪形成鲜明对比的是，调查发现，高管们正在审视自己的基本面，并看到资本市场前景更加光明。

图片来源：The Telegraph

地缘政治和监管的不确定性并不妨碍交易前景

尽管目前的地缘政治局势紧张，但接受调查的大多数高管(75%)预计政府将在未来12个月内增加基础设施支出，而近三分之二(64%)的高管表示，增加的政府投资将支持其企业的增长。

然而，高管们也认识到地缘政治不确定性带来了挑战，接近一半(43%)认为这是一个关键风险。政策和保护主义的变化也被三分之一以上受访者视为可能妨碍增长的风险(36%)。

Krouskos说：“目前的地缘政治不确定性无疑萦绕在所有首席执行官心头。但是，无论国家之间是否存在贸易协定，董事会都需要确保公司能够继续跨境交易资产。目前势在必行的增长意味着公司将继续专注于进入新市场或在他们期望改变投资组合时获得创新。”

投资组合转型和对数字技能驾驶交易活动的追求

由于公司希望保持灵活，注意新的机会并需要快速响应变化迅速的市场环境，因此几乎四分之三(70%)的受访者认为投资组合转型是董事会议程中的首要任务。

越来越多的公司正在使用数据分析和人工智能(AI)来对他们的投资组合做出更明智的决策。 AI和机器人过程自动化(RPA)在近一半(46%)的受访者董事会中最为突出，其次是云计算和大数据(38%)和区块链(15%)。

随着越来越多的公司采用新技术，超过一半的高管(55%)表示他们正在努力雇用拥有正确技能的人，67%的人认为人才招聘是追求并购的主要战略驱动力。

Krouskos说：“数字化转型正在推动公司将聚焦于投资组合转型。新技术提供的机会以及数字竞争对手构成的潜在威胁现在是企业转型计划的关键因素。”

在全球化日益加剧的情况下，跨境交易已被牢牢地列入议程

虽然将不断增长的保护主义和地缘政治不确定性视为威胁，但高管们相信这些不会阻碍国际交易。超过四分之三(81%)计划在未来12个月进行跨境并购，因为进入不同地区的新市场仍然是增长的首要任务。

高管们将美国，巴西，加拿大，中国和英国分别列为首选的五大投资目的地。

尽管美国仍然是高管人员的投资目标，但美国和全球受访者都认为美国的税制改革不会大幅推动交易 —— 这与市场情绪相反。少数人(4%)希望利用任何财务收益进行无机增长或收购，而遣返收益预计将投资于有机增长(77%的美国受访者)或归还给股东(19%)。

Krouskos说：“税收水平本身并不会推动交易。它们是构成交易机制一部分的一系列复杂计算的一部分，但最终交易总是由战略目标驱动的。在当前低利率，企业盈利强劲和股价上涨的环境下，交易融资的能力似乎并不妨碍并购。”

促成进一步部门融合的交易

随着跨境交易日益成为常态，跨行业并购也变得越来越普遍。 2018年，近五分之一(18%)的全球管理人员认为跨行业收购将成为并购的标志，这是因为需要采用新技术和数字化能力。

就高管收购欲望而言，前五大行业分别是石油和天然气，电信，汽车和运输，消费品和零售，以及采矿和金属。

尽管市场走高，高管们仍会放弃交易

在并购市场已经加剧的情况下，强劲的交易气氛可能会引发对目前市场持续时间的猜测。然而，尽管资产竞争加剧，但没有迹象表明市场过热，高管表示他们准备撤出交易。近四分之三(73%)表示他们已经在过去12个月中脱离了交易，其中超过一半(58%)表示这是由于其他买家的竞争或对价格/估值的不同。

Krouskos表示：“尽管2000年和2007年全球并购市场高点之后出现下跌，但我们对目前并购市场的可持续性表示乐观，这得益于我们最新的调查结果。训练有素的交易是现在并购的基石。数据的可用性和透明度越高，管理人员就可以做出更明智的投资决策。高管们继续将并购视为一种增长引擎，但与金融危机前采取的不太规范的收购方式相比，当战略资金总额不叠加时，他们很乐意摆脱交易。”