天然气库存将降至十余年最低水平 市场或将遭遇价格波动

期货市场暗示，天然气价格目前温和的波动水平可能不会持续到冬季。

据《金融时报》报道，尽管美国天然气库存水平较平均水平下降19.5%，但今年市场波动率为历史最低水平，而到冬季开始时，库存将降至10多年来的最低水平。

英国《金融时报》将此归咎于投资者被一股看似不可阻挡的页岩气新供应浪潮所迷惑，后者正不可阻挡地为满足不断增长的需求而不断增加产量。

据英国《金融时报》报道，政府上周预计，2018年干气日产量将达到811亿立方英尺，创历史新高，较2017年增加75亿立方英尺日产量。

但是，页岩气将无论需求如何都能满足供应，这种市场假设是否安全?

天然气生产商都在系统性地对冲明年全年的销售风险，这往往表明它们计划继续实施积极的钻探和扩张政策。

由于期货市场上的卖家多于买家，这种行为导致了远期价格的下跌。

但库存水平较低——有些人可能会认为库存处于危险的低水平——在夏季因炎热天气导致空调需求增加而使得天然气需求旺盛之后。

据英国《金融时报》报道，今年7月，天然气的“能源消耗”飙升至创纪录的377亿立方英尺/天。

如此强劲的需求是在一个寒冷的冬季将库存消耗到异常低的水平之后出现的。

今年夏末，库存水平很低，在通常比较宽松的夏季，库存水平的状况也没有放松。

天然气和馏分油的出口处于创纪录水平，加之国际需求强劲，且美国国内价格相对于全球市场较低，无助于降低高需求。

远期市场息差表明，为预期的冬季需求强劲而购买天然气的企业之间已经存在竞争，电力企业也在试图对冲它们的需求。

传统上，波动率在夏季较低，在冬季随着需求上升而上升。如果库存水平很高，投资者就不那么容易恐慌，因为他们看到了充足的供应。

但当库存水平较低时，波动性就会让人们完全相信页岩气生产商能够满足不断增长的需求——这种信心可能被证明是错误的。

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