获腾讯阿里双双加持 二次元的B站能否左右逢源？

继2018年10月初腾讯增持弹幕视频网站bilibili，并成为其第二大股东之后，最近又迎来了阿里新一轮增资扩股。自此，B站也成为继滴滴、小红书等公司后，中国互联网公司里为数不多的、得以聚集腾讯和阿里两大巨头股东的“宠儿”。此番腾讯和阿里的双双加持，也侧面证明了B站还蕴藏着巨大的增长潜力，未来B站能否凭借资金加持突破现有发展瓶颈，而迎来新一轮增长？结果令人期待。

二次元用户规模迅速扩张，腾讯阿里纷纷加码入局

二次元是指一群深谙ACGN（动画、漫画、游戏、小说）之道的人所形成的领域，为受众广泛的年轻文化。二次元最早受众多为“80后”，为中国动漫、游戏产业的中坚力量；而近几年，随着二次元文化影响的迅速扩散，“90后”和“00后”受众得到大规模扩张，推动了国内二次元产业的迅速发展。从国内二次元用户规模来看，截至2017年，二次元用户规模已经增长至2.5亿人，尽管用户规模增长在不断下降，但目前依然保持着近20%的增速，未来二次元用户体量依然可观。

而创立于2009年的bilibili作为国内二次元领域的代表企业之一，在其过去近10年的成长历程中，一直备受资本市场的关注，获得了多轮融资，并于2018年3月成功登录美国纳斯达克。

而在众多投资了B站的投资者中，腾讯的接连加持尤为引人注目。腾讯首次投资B站可追溯到三年前，当时二次元视频网站垂直行业还是Acfun（A站）和bilibili（B站）两家并存对峙局面。按照中国互联网行业发展的规律，此时阿里和腾讯即将入场。果不其然，2015年8月，合一集团率先投资A站，而合一集团的前身正是阿里全资子公司优酷土豆，由此A站正式纳入“阿里系”。阿里投A站，那腾讯就投B站，紧接着在2015年11月，腾讯就领投了B站的D轮融资。

然而，在今年B站IPO之前，腾讯持股比例位列第七，仅为5.2%，远远满足不了腾讯进军二次元视频领域的胃口，于是在2018年10月，腾讯继续加注B站，将持股比例提高至近12%，跃升成为B站的第2大股东。与此同时，“阿里系”的A站却在今年6月被快手收购，导致阿里不得不再次寻找入局二次元视频网站的入口，最终阿里选择以购买老股的方式对B站进行的战略投资，交易完成后“阿里系”在B站持股份额或将达到10%。由此，B站得以同时获得两大互联网巨头股东的加持，无疑将给B站未来业务的发展带来利好。

强用户粘性、低内容成本，成就B站竞争优势

B站之所以能够获得诸多投资者的青睐，与其独特的用户定位与运营模式密切相关。

首先，在用户定位上，根据B站路演口号“丰富中国年轻一代的每一天”，B站明确将自己的用户群定位为独一无二的“Z世代”（出生在1990-2009年之间），这批“90后”和“00后”在B站用户群占比高达八成以上。此外，目前国内1990-2009年之间出生 “Z世代”总人数达3.28亿人，占中国人口24%的群体。这类用户通常接受过高质量教育，对科技很感兴趣，同时对文化产品有强烈需求，希望获得自我表达和社交互动的途径，是中国在线娱乐消费的主力军。据测算，截至2017年中国“Z世代”在线娱乐市场规模已经达到了260.15亿美元，占全国在线娱乐市场规模的55%；预计未来这一占比还将继续提升，在2020年将有望达到62%。

值得一提的是，B站注意到“Z世代”用户具有强烈的表达和社交交流意愿，因此，公司着力打造了自身视频弹幕系统优势，极大地增强了用户粘性。目前，虽然各大视频网站均已搭建了自己的弹幕系统，但无论是影响还是风评，都远没有国内的鼻祖A站和B站好，这是与弹幕共生的社区文化决定的，其他视频网站难以在短时间内实现赶超。例如，《你的名字》在B站和爱奇艺平台播出时，B站的弹幕数和评论数分别为36.5万条和13.2万条，而爱奇艺的弹幕数还不足10万条，可见B站具有强劲的用户互动性和沉浸性。B站弹幕系统的打造在丰富了用户的观影体验的同时，弹幕也加强了用户间的情感交流，促使平台摇身成为了“中国领先的年轻人文化社区”。

其次，在用户流量变现上，不同于其他的在线视频网站将广告收入作为最主要的收入来源，B站考虑到“Z世代”用户对于ACG文化（动画、漫画、游戏）十分热衷，容易使二次元游戏得以变现，所以公司将游戏业务作为其发展的第一大业务，并取得了很好的成绩。截至2018年上半年，公司手机游戏业务实现营收0.79亿元，同比增长了61%，增长势头依然较好。

最后，在内容生产制作上，与主流视频网站购买IP、加强自制实力不同，B站在内容产出上，选择走一条更传统的视频网站路线，即将用户转换为内容产出者，让每一个用户都有机会成为“导演”。目前，2017年B站月均活跃内容产出者和月度视频上传数量分别为35.81万人和83.59万条，分别同比增长了2.57倍和3.1倍，可见目前用户自制视频已经成为B站内容生产的主要方式，且大部分优秀视频都来自于平台up主的贡献，这些用户成为了B站“最核心的竞争力”。

而这种将用户转换成内容生产者可以加大的降低内容制作成本。例如，与爱奇艺相比，由于大量减少了IP资源以及自制视频的支出，极大地降低了B站的投入成本，2017年，B站的单用户成本仅为14.35元，还不到爱奇艺单用户成本的10%。可见，B站独特的内容生产模式不仅可以为平台导入大量丰富的视频资源，还可以压缩内容成本，获得成本优势。

B站面临诸多发展困境，如何破局值得关注

尽管相较于主流视频网站，B站在用户定位、运营模式等方面具有较大优势，但是公司未来发展同样也面临诸多困境。

一方面，从二次元行业来看，目前二次元用户规模增速已经呈现出明显的下滑趋势，其中核心用户增长率下降幅度更大，而二次元核心用户规模是B站创收的主要源泉。2017年，我国核心二次元用户规模为0.82亿人，根据B站目前月均活跃用户7200万计算，其渗透率已经达到了87.8%，这意味着B站对于核心二次元用户的收割几近尾声，凭借二次元用户规模增量增长所获得的收益将触顶，未来需要深耕存量用户，才能获得获得新一轮业绩增长，而扩大单一用户价值的难度却并非易事。

另一方面，从公司主营业务来看，尽管B站依靠联运游戏不断创收摆脱了二次元视频网站的宿命，但是如今过度依赖游戏业务也成为了公司未来发展的一大痛点。截至2018年上半年，B站移动游戏业务占其营收的比例为77%，尽管较前一年的83%有所下降，但占比仍接近八成；而其中，《FateGrandOrder》单款游戏营收占游戏业务总营收的近六成，导致公司存在严重的单一产品依赖风险。因为单款游戏寿命有限，一旦爆款游戏《FateGrandOrder》开始走下坡路，将对B站的业绩造成重创。

此外，在国家监管趋严、游戏用户规模增长趋于饱和等因素的影响下，国内游戏行业渐入“寒冬”，上半年包括腾讯、网易在内的游戏厂商游戏业务发展均出现了同比增速放缓，环比下降的情况。因此，仅从游戏业务发展来看，在这游戏寒冬之中，B站未来发展也将面临极大的挑战。

综上所述，哔哩哔哩bilibili作为二次元视频网站的佼佼者，虽然具有诸多竞争优势而受到诸多投资者的青睐，但却也面临着来自行业大环境以及自身业务发展局限等困境，而未来深耕存量用户价值、开拓更加多元化的业务运营和变现模式或许是B站突破发展瓶颈，获得发展“又一春”的关键所在。

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