优步被高估？外媒：只值760亿美元 IPO或不如预期

据外媒最新报道，优步目前可能“估值略低于900亿美元”，根据公司在2018年初所提供的数据。而业界预测IPO的关键是看这家乘车巨头的估值，在优步最近一次私人融资时业界分析师得出760亿美元估值，而之前华尔街银行家作出的是天价估值1200亿美元。

此前，该公司预计会在今年成为历史上最大的美国首次公开募股（IPO）之一，估计会筹集100亿美元。现在看来，这家公司的IPO或许不如投资者预期。

The Information的一份新报告指出优步的初始市值为900亿美元。在估算过程中，该网站分析了优步在2017年向债权人提供的未公开文件“其中公司预计到2019年净收入将翻一番，达到142亿美元”，其EBITDA（扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益）今年约为负5亿美元。

市场还不知道优步在2018年第四季度的业绩，但它在2018年的前三个季度是已知。

优步业务快速发展，其最近公布的财务数据是2018年第三季度的业绩。该公司的总预订（服务价值促进）为127亿美元（同比增长37％），净收入（优步的总预订额）为29.5亿美元（同比增长38），调整后的EBITDA亏损为5.27亿美元（同比下降13％），包括所有成本在内的净损失（GAAP）为10.7亿美元（同比下降27％）。

分析师根据这个推测，而且将其跟投资者公认业务最接近的GrubHub进行比较。

GrubHub在2018年第三季度收入2.472亿美元，产生了6010万美元的调整后EBITDA，调整后的EBITDA利润率约为24.3％。而优步预计，调整后的EBITDA为负500万美元，而收入142亿美元，那调整后的EBITDA利润率约为-3.5%。

最后，分析师得出优步的估值900亿美元，考虑到去年12月股市动荡，估值甚至可能更低。

而优步目前拒绝对The Information的分析发表评论。

优步如何走到今天？

据知情人士透露，优步在上个月秘密提交申请首次公开募股，这也标志着它将会跟美国竞争对手Lyft在股市展开竞争，其竞争对手Lyft仅在优步前几个小时就递交了申请。

优步由Travis Kalanick在2009年成立，债务和股权融资约200亿美元。日本软银为最大股东，其他支持者包括丰田、普信集团、富达投资、TPG Growth等。而业界对优步高达1200亿美元估值保持怀疑态度，而这个惊人数字似乎没办法达到，因为优步没有盈利并且已经并且继续要用投资人的资金来维持运作。

大型IPO肯定能让投资人高兴。据《华尔街日报》报道，例如，First Round Capital在2010年和2011年优步的首轮和第二轮融资中投入160万美元的种子资金。而优步此前估值1200亿美元，First Round持有的股票价值也约为50亿美元。

然而，这家风险投资公司将其部分股份跟Benchmark一起出售给软银，而Benchmark本身将拥有价值约140亿美元的股票。

布拉德利•图斯克（Bradley Tusk）是优步的早期投资者，曾签约帮助该公司克服2011年的政治和监管障碍，据称其自有股票价值为1亿美元。他最近对TechCrunch表示，其放弃了42％的股权而出售给软银。

Bradley Tusk：“我对这个估值非常满意。但是......我对这个数字也有些惊讶，1200亿美元似乎确实非常激进。”

他补充说：“任何对优步的投资显然是对未来的长期赌注，就像早期投资亚马逊的人一样。优步首席执行官Dara Khosrowshahi做的很好的一件事就是将优步扩展成了一家移动出行公司，而不仅仅是一家乘车公司。”

未来的长期赌注

优步已经选择在一年内上市，业界也准备好了见证历史上估值最高的独角兽IPO。而之前也报道过，Lyft和优步都计划上市，Slack和Pinterest也是打算加入。

然而，许多这类公司都选择在市场下跌之前宣布IPO，市况不加可能会阻止独角兽走出受风险投资基金保护的舒适区。

优步将会受到华尔街投资者更多的审查，他的真正价值也逐渐亮相。幸运的是，优步像亚马逊一样长期优先考虑增长而不是利润。

增长和利润一般很难兼顾，公司发展得越快，往往都会选择牺牲盈利，至少在短期内保持这种策略。许多公司在起步阶段都存在这样的问题，来更快地达到一定规模。一旦达到目标规模，他们就可以专注盈利。

优步不是一家年轻的公司，它的增长速度跟损失已经是都是出了名。而优步本身预计收入增长将会减少，并且盈利能力将从之前的业绩中提高。

据The Information报道，“其可以通过降低在美国和发展中市场的营销支出以及减少营销支出来提供“明确的杠杆效应”，寻找合作伙伴以帮助资助自动驾驶汽车开发。优步这样做之后将会让收入增长减缓三分之一，从净收入增长33％到2019年净收入增长22％，但每年将为优步节省20亿美元。”

优步首席财务官Nelson Chai在一份声明中说：“我们的规模和全球范围的业务还可以迎接下一个强劲的季度。我们未来一年会开展IPO和其他目标，还会将投资平台的未来增长，包括食品、货运、电动自行车和踏板车业务，以及开拓印度和中东等高潜力市场，我们将继续巩固市场领导地位。”

虽然外界会对优步进行估值，但最终华尔街投资者将会决定优步的价值。