研发投入600亿，负债只有400万美金！李斌：蔚来的钱都亏在明处，负债表很干净【附新能源汽车行业市场分析】

（图片来源：摄图网）

7月6日上午，吴晓波以及近百位企业家参观合肥蔚来先进制造新桥二工厂，并开启同步直播。与蔚来创始人、董事长、CEO 李斌进行了深刻对话交流。

在参观过程中，李斌回应了外界对蔚来财务状况的质疑。他坦言，蔚来是第一家三地上市的汽车公司，一直以来的底色是技术创新，累计研发投入已达600亿元，但资产负债表上的无形资产仅记录400万美元。“这因为我们是用最高的财务标准来要求我们自己的，我们的钱亏在哪了，都是一目了然的，非常透明的，这也是蔚来对自己的一个要求。”

数据显示，2025年一季度营收120.3亿元，上年同期营收99.1亿元，同比增长21.5%。整车毛利率为10%;研发投入31.8亿元，归母净利润亏损68.91亿元。在电动汽车百人会论坛(2025)上，李斌解释称，蔚来亏损的钱主要花在研发和布局充换电网络上。

蔚来汽车自成立以来经历了多轮融资。截至2025年，蔚来已经完成了至少16轮融资，这些融资包括股权融资、战略投资、债权融资等多种形式。例如，2020年蔚来与合肥市政府达成合作，获得70亿元战略投资;2023年，蔚来获得了中东投资机构CYVN Holdings两轮共33亿美元的投资。2024年9月，蔚来又获得了安徽省和合肥市战略投资者的33亿元投资。然而，持续的资本输血并未改变亏损现状——自2018年上市以来，蔚来累计亏损已突破1000亿元。

中国新能源汽车行业未来的关键增长点主要包括：智能化电动车、人工智能技术、车联网技术、云计算技术、数字化汽车共享平台。这些领域的发展将会带来巨大的市场机会和潜力。

在行业洗牌加速的背景下，技术路线之争已上升为战略核心。李斌指出，蔚来的研发投入覆盖五大技术领域：智能驾驶(NAD全栈自研)、智能座舱(Panocinem全景数字座舱)、电池技术(固态电池量产)、电驱系统(新一代SiC电驱)和智能制造(全球首个工业4.0标杆工厂)。这些布局与行业公认的四大增长点——智能化电动车、AI技术、车联网、云计算——高度契合。

国务院《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》明确提出，2025年新能源汽车销量占比将达20%，市场规模突破1300万辆，新能源汽车产业前景广阔。但这种“高投入、高亏损、高融资”的模式，正面临行业格局的剧烈震荡。

李斌近期以及多次提及蔚来将于今年第四季度实现盈利的目标。他表示，2025 年蔚来将在产品技术、基础建设等方面迎来收获期，在这一时间段内，经营管理能否跟上就变得十分重要。

国家新能源汽车技术创新中心主任原诚寅指出，当前新能源汽车市场竞争激烈，车企首先要“活下去”，才能发展得更好。他认为，未来中国车企数量必然会减少，因为目前中国车企数量较多，而市场资源有限，无法支撑这么多车企长期发展。

小鹏汽车董事长何小鹏的预测更为尖锐，他认为，未来五年(2025-2029年)将是新能源汽车行业淘汰赛的最后阶段，2025-2027年将是残酷的淘汰阶段，大量缺乏核心竞争力的车企将被市场淘汰;2028-2029年则是晋级赛阶段，幸存的车企将争夺行业领导地位。他还预测，经过这场终极洗牌后，中国新能源车企最终可能仅剩7家以内。

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