贝莱德四季度市场展望：看好美股及短期债券 新兴市场硬通货债券或迎来入场时机

全球知名投资管理企业贝莱德（BlackRock）近日公布了其四季度市场观点。它认为，在新兴市场，经济增长于10年来首次转化为持续强劲的盈利增长。

（图源：CNBC）

贝莱德策略分析师表示，美股发展繁荣，并且今年四季度继续看好新兴市场。

针对具体国家的冲击已经打击了新兴市场，这一市场已接连遭抛售，但贝莱德看到了投资者的机会，这些投资者往往具有前瞻的选择性，并远离那些有大量外债和高经常账户赤字的市场。

它表示，即使标准普尔500指数在第四季度上涨近10％，美国股市也是首选市场。

市场观点面临的最大威胁是贸易紧张局势升级和全球经济放缓导致的中断，但这不太可能。此外，美国利率的逐步上升正令全球金融环境趋紧，并加剧了一波又一波的波动和新兴市场货币的大幅贬值。这就要求投资者更加关注如何使投资组合更能抵御下行冲击。

这些策略师表示，新兴市场的抛售是“强烈的负面影响”的结果，其中包括阿根廷政策失误或土耳其信贷依赖性增长逐渐消退等国家特定因素。新兴市场受到贸易紧张局势、美元走强、美国利率上升和国内政治紧缩的金融环境的影响。

贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）全球首席投资策略师理查德·西维尔（Richard Turnill）表示，刺激政策带来的惊喜和生产率提高可能会提振增长和风险资产，而贸易争端升级和价格压力上升可能会带来下行风险。

“虽然他们仍面临很多不确定因素，但我们认为，那些限制新兴市场的个别因素已经到达顶峰。”“我们即将结束新兴市场的政治季节。巴西的选举即将到来。这可能标志着新兴市场的政治风险达到顶峰。”

“我认为我们已接近转折点。投资者应当对新兴市场有所选择。我们优先考虑股权而非债务，”他补充道。 “重要的一点是，投资者不会再在股票或债务方面迟疑不前。人们一直在谈论从新兴市场到发达市场的蔓延，但没有证据证明这一点。”

在贝莱德看来，贸易紧张局势的升级，特别是美国和中国之间的贸易紧张局势升级，是全球市场面临的最大威胁。 “任何一方都没有动力在短期内缓和这些紧张局势，但随着我们进一步观察，似乎双方将避免全面的贸易战。”Turnill说。

Turnill的公司管理着6万亿美元的资产，该公司认为全球经济增长强劲，但由于贸易紧张局势，尾部风险正在上升，这可能会破坏经济。

“我们的分析显示，这些关税的直接影响对经济的影响相对有限。真正的风险不是经济的直接影响……高关税会在何时严重影响企业信心，消费者信心？” Turnill说。 “我们处于我们所谓的不平衡状态。贸易紧张局势正在加剧，经济强劲，但市场内的估值正在下降，因为市场担心风险上升。”

Turnill表示，他并不认为新兴市场的影响会推翻全球扩张。“重要的是，中国经济增长势头良好，”他说。Turnill表示，他赞成新兴市场股票而不是债务，但投资者需要具备辨别能力。

“在新兴市场中，你会看到土耳其和阿根廷等国之间的这种非常重要的分歧，”他说。“如果你看看其他新兴市场的基本面，近年来财政政策有了显着的改善，资产负债表正在加强。”

Turnill表示，他看好亚洲的新兴市场。例如，在印度，盈利前景正在改善，并且有增长的迹象。

截至2018年9月，市场普遍预计2019年亚洲地区每股收益(EPS)将增长12%，其中中国将增长近16%。

至于发达市场，他偏爱美国而不是欧洲和日本。“美国股市仍然是我们最喜欢的选择，”Turnill说。“我们喜欢盈利增长的可持续性，也是广泛的。这不是关于五只股票的盈利故事。这是一个关于所有主要行业的故事，不仅仅是盈利增长，还有销售增长。”相较之下，欧洲股市盈利前景黯淡，政治风险隐现，而日本股市缺乏明显的催化剂来推动业绩。

贝莱德对受到严重打击的科技股表示乐观。今年以来，受监管收紧，以及贸易风险可能扰乱全球供应链的担忧影响，科技股领跌新兴市场股市。然而，它们相对于发达市场科技股的估值是过去十年来最低的。

在固定收益中，贝莱德更偏爱新兴市场硬通货债券。它提供绝对货币下跌的保证，看起来相对便宜，而不是本币债务。新兴市场硬通货债券已经升至近十年来的最高水平，且与本币债券之间的收益率差距已经消除。

美国的短期债券也受到青睐。他表示，债券收益率的上升正在从股票中吸收一些资金到较短期的美国国债。

声明：本文仅限于内容传播，不构成任何投资意见。