华熙生物首现业绩双降，市值蒸发千亿【附华熙生物企业分析】

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新浪证券消息，2019年底起，李佳琦、薇娅等超头主播直播带货的火热，成就不少国货品牌。华熙生物旗下的两大护肤品牌润百颜、夸迪均是李佳琦直播间的“常客”。在华熙生物2020年的财报中曾官方认证过超头主播李佳琦的功劳，称“夸迪品牌和头部主播李佳琦进行了深度合作，通过李佳琦的推荐和推广，快速积累粉丝，提升品牌形象。”

步入2023年后，华熙生物上市后首次出现了前三季度营收、归母净利润双降的情况。三季报显示，2023年前三季度，华熙生物实现营业收入42.21亿元，同比减少2.29%;归属于上市公司股东的净利润(净利润，下同)为5.14亿元，同比减少24.07%。

业绩增速放缓，投资者纷纷“用脚投票”，华熙生物股价表现也难容乐观。2021年7月，华熙生物的股价曾创下314.99元/股的历史高位，市值一度超过1400亿元。但在此之后，其股价便一路震荡下行，截至11月13日收盘，华熙生物的股价为76.48元/股，市值不足400亿元。两年多的时间，华熙生物的股价已下跌逾70%，总市值已蒸发千亿。

——华熙生物：产品布局历程

华熙生物核心创始团队1998年就开始透明质酸的研发、生产和销售业务，2000年华熙生物科技股份有限公司成立，公司2012年“润百颜”注射用修饰透明质酸钠凝胶获CFDA批准上市，业务向产业链下游拓展。2014年，“润百颜”推出了第一代水润次抛精华。2019年，华熙生物成功登陆A股科创板。2021年，功能性护肤品“润百颜”首先迈入“十亿俱乐部”。

——华熙生物产品品牌布局：功能性护肤品占据主要地位

华熙生物正逐步构建包括生物活性物原料业务、医疗医美终端业务、功能性护肤品业务、功能性食品在内的四轮驱动业务架构。截至2021年上半年公司的主要业务为功能性护肤品，营收占比达到62.07%，其次为原料产品，占比为21.46%。

目前，华熙生物旗下拥有“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、“BM肌活”、“润熙禾”、“佰奥本集”等多个品牌系列，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及部分彩妆产品。

——功能性护肤品业务收入不断快速增长

2017-2021年，华熙生物功能性护肤品业务收入不断快速增长，自2017年0.95亿增长至2020年13.46亿元，2021年上半年营收为12亿元。2017年，华熙生物功能性护肤品占营收比仅为11.70%，近几年来随着公司功能性护肤品的不断发力，护肤品板块已成为主要收入来源，2021H1功能性护肤品业务营收占比61.99%。

2017-2020年，华熙生物功能性护肤品业务毛利率始终维持较高水准，均在70%以上，整体呈现小幅波动变化，2020年华熙生物功能性护肤品业务毛利率为81.89%

前瞻产业研究院分析认为，随着消费者对于健康和有效护肤的需求不断增加，功能性护肤品行业迎来了高速发展阶段。前瞻结合Frost Sullivan的预测数据，预计到2028年中国功能性护肤品市场规模将达1224.4亿元，2023-2028年复合增速约17.54%。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国功能性护肤品行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》。

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