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历史性一刻!美联储损失8600亿,加息“恶果”恐需4年填补【附中国金融行业外汇市场分析】

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 瞻研究 • 2023-11-29 18:53:29 来源:前瞻网 E3499G0
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图源:摄图网

据券商中国11月29日报道,美联储遭遇了罕见的历史性亏损。自2022年9月起,美联储开始录得亏损,并通过在资产负债表上创建一个名为“递延资产”的会计条目来标记这些损失。这些亏损是美联储加息周期的结果。在本轮加息周期中,美联储将联邦基金利率目标区间累计大幅上调了525个基点,同时还缩减了资产负债表的规模。截至11月22日,“递延资产”的规模累计已达到1204亿美元(约合人民币8600亿元)。

华尔街分析师预计,美联储未来净亏损的峰值可能达到1500亿-2000亿美元之间,并在2025年触及这一目标。根据财联社报道,美国圣路易斯联储最新研究显示,美联储还需要近四年的时间才能填补上其历史性的经营亏损,并开始重新向美国财政部上缴利润。

据公开资料,美联储在历史上几乎未出现亏损。超低的联邦基金利率加上从庞大的资产负债表中获得的收入,使美联储在过去十年中向政府上缴了近1万亿美元的利润。2022年,美联储向美国财政部上缴了760亿美元,而2021年的上缴规模更是高达1090亿美元。

然而,2022年秋季随着美联储提高利率,为了补偿各大商业银行放在美联储的准备金,美联储需要支付更多的利息,加上日常逆回购操作的利息支付,这些支出数字超过了美联储从债券和服务中获得的回报,使美联储陷入亏损。随着联邦基金利率区间不断升高,而美联储拥有并产生收入的债券存量减少,亏损进一步增加。

美元仍占主导地位 

在全球各国外汇储备方面,尽管国际货币体系在过去60年间发生了重大结构性转变,但美元依然占据主导地位,截至2021年一季度,美元在全球各国外汇储备中的货币量达到69912亿美元,比重达56%,其次是欧元和日元,货币量分别为24157亿美元和6921亿美元,占比分别为19%、6%。

图表1:2020-2021年Q1全球各国外汇储备货币量(按货币类型)(单位:十亿美元)

美元资产的外汇储备占比逐渐下降

从外汇储备货币构成的长期变化趋势来看,自欧元1999年诞生至2016年人民币加入SDR,美元资产在央行储备中所占比例从71.2%下降到65.4%;至2021年一季度,进一步下降至59.4%,降幅约6个百分点。长期来看,美元资产的外汇储备占比逐渐下降,包括人民币在内的其他货币外汇储备占比日益上涨。

图表2: 2016-2021年全球各国外汇储备货币结构变化(单位:%)

注:内环为2016年第四季度数据,外环为2021年第一季度数据。

民生银行首席经济学家温彬表示,当前影响我国外汇储备波动的主要因素依然是汇率因素资产价格变化因素。

国家外汇管理局副局长王春英表示主要发达经济体货币政策紧缩周期接近尾声,美元走强较难持续,有关外溢影响将逐步减弱。同时,我国外汇市场呈现出韧性增强的新特征,适应外部环境变化的能力明显提升,我国跨境资金流动有望继续保持平稳有序。

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