重磅！央行重启PSL投放3500亿，推进“三大工程”【附城市更新行业市场分析】

图源：摄图网

1月2日下午，中国人民银行（以下简称“央行”）发布的公告显示，2023年12月份，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（以下简称“PSL”）3500亿元。期末抵押补充贷款余额为32522亿元。

据了解，上一次净新增PSL为2023年2月份，当月净新增17亿元。

PSL于2014年创设，是中国人民银行的结构性货币政策之一，抵押补充贷款主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程、“走出去”等重点领域。

在2023年12月召开的中央经济工作会议指示下，我国将加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。

对此，东吴宏观研报认为，PSL时隔近一年重启原因在于：一是2023年12月建筑业PMI走高；二是“三大工程”中最先发文的城中村改造已有空间落地；三是年末投放利于新一年项目资金到位。在2024年财政发力路径不定与提高资金效益诉求的背景下，PSL重启能够接续此前增发国债的稳增长力度，用城中村改造等“三大工程”来弥补市场出清带来的缺口。

城市更新项目主要资金来源

城市更新主要是指符合规定的主体根据城市规划和有关规定程序对符合条件的特定城市建成区(包括旧工业区、旧商业区、旧住宅区、城中村及旧屋村等)进行综合整治、功能改变或者拆除重建的活动。

回顾以往数据，2014-2016年PSL的资金额显著提升，2016年达到最高值为9714亿元，推动国内棚户区改造项目的有效执行。2017年后，PSL资金额有所下降，至2018年为6919亿元。

“十三五”时期回顾

老旧小区改造是城市更新的重要内容之一，据住建部的统计数据显示，2019-2020年期间，全国已开工改造城镇老旧小区5.8万个，惠及居民1043万户，与2019年相比，2020年的城镇老旧小区改造任务比2019年翻了一番。其中，2020年1-11月，全国新开工改造城镇老旧小区3.97万个，惠及居民近725万户，已超额完成《2020年政府工作报告》中规定的任务。

“十四五”时期发展展望

一方面，根据国务院2020年7月公布的《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，其中针对2022年和“十四五”期末确定了发展目标;另一方面，根据《“十四五”发展规划及愿景目标》，其中明确，“十四五”期间，完成2000年底前建成的21.9万个城镇老旧小区改造，基本完成大城市老旧厂区改造，改造一批大型老旧街区，因地制宜改造一批城中村。

东吴证券研究所宏观首席分析师陶川表示，我国在2015年及2022年均启用PSL工具，均是为了扭转地产预期、支撑投资增速、稳定信用扩张。当下PSL工具有再度运用的合适条件，在加大“三大工程”支持力度的要求下，重启PSL工具提供中长期低成本资金的必要性在上升。

中信证券首席经济学家明明认为，当前保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”项目需要大量中长期低成本资金，预计本轮新增PSL资金将主要投资于上述领域。

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更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国城市更新行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》

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